春節前夕，滬鋼1205合約突破前期振蕩區間上沿之後，運行區間上移至4250—4350元/噸，不過臨近春節，成交量和持倉量不斷下降。節後，雖然成交量和持倉量出現增長，但上方壓力明顯，滬鋼承壓回落。就目前來看，基本面尚不支持滬鋼出現大幅度上漲，短期滬鋼將維持振蕩格局。

　　鐵礦石庫存創新高，價格仍堅挺

　　繼印度在2011年年底上調鐵礦石出口關稅之後，越南也在近期將鐵礦石出口關稅由30%上調至40%。根據統計，2011年我國從越南進口的鐵礦石數量佔總進口量的0.42%，不足1%，比上年增加了0.11個百分點，可見我國從越南進口鐵礦石數量不多，此次越南關稅調整對我國鐵礦石價格不會産生明顯的刺激作用。

　　作為鋼鐵行業的上遊原料，最近幾年鐵礦石對於鋼材價格的不斷上漲貢獻巨大。2011年下半年鋼鐵行業減産，粗鋼産量持續幾個月低位運行，造成鐵礦石銷量出現明顯減少，但是由於鐵礦石産量和進口方面保持正常增長，使得港口鐵礦石庫存出現激增。截至2月3日，港口鐵礦石庫存10149萬噸，首次超過1億噸，雖然到2月10日庫存出現下降，但是依然保持在1億噸以上。不過，由於節後企業補庫，目前進口鐵礦石現貨價格一直保持相對平穩態勢，印度63.5%粉礦價格維持在145—150美元/噸運行，尚有一定的成本支撐作用。

　　螺紋鋼供給壓力加大

　　自2011年9月鋼價出現大跌之後，粗鋼産量持續下滑，四季度粗鋼日産基本維持在170萬噸左右，為2011年低位，但是螺紋鋼産量則仍舊保持高位運行態勢，2011年12月螺紋鋼産量僅低於當年8月、9月的産量。據某網站2月8日調查，2月份全國高爐減産比例為25.4%，減産比例比1月份提高了3.2個百分點，從品種上來看，板材及其他品種減産力度繼續加大，而建材企業減産力度則較上月縮小。

　　在下游需求尚未啟動的背景下，建材企業維持高開工率造成螺紋鋼供給壓力明顯加大，沙鋼2月中旬螺紋鋼出廠價格下調100元/噸，高線出廠價格下調150元/噸。而由於板材生産企業不斷減産，寶鋼3月板材出廠價格則全線上調。短期內，建材價格受供應壓力壓制，難以出現搶眼表現。

　　去庫存化任重道遠

　　截至2月10日，重點城市螺紋鋼庫存突破2011年高點，達到810萬噸，再創歷史新高。因天氣寒冷，市場需求尚未恢復，社會庫存依然有繼續增加的可能性，如果二季度下游需求不能得到有效釋放，去庫存化道路任重而道遠。近日溫總理表示，預調、微調從一季度就要開始，應該密切關注後期房地産調控政策是否出現變化，不過從蕪湖新政出臺3天即被叫停可以看出，政策面完全打開的可能性非常低。總體來看，樓市政策依然嚴控不放鬆。通常3月份下游工地陸續啟動，雖然房地産行業受宏觀調控出現明顯萎縮，不過下游需求啟動可能會引領滬鋼出現小幅反彈。

　　綜上所述，目前基本面並無明顯支撐鋼價大幅上行的利好因素，短期滬鋼維持寬幅振蕩可能性較大，建議投資者區間內或者短線操作為主，中期滬鋼可能出現小幅反彈，但是在庫存創新高、去庫存化道路艱難的背景下，反彈高度不宜過分看高。