數據顯示，從已經披露的2011年年報看，上市公司現金流量凈額同比下降12.91%。儘管現階段年報數量仍相對有限，但結合宏觀經濟、貨幣政策背景，2011年不少上市公司很可能繼2010年後繼續遭遇“錢緊”困境。在此背景下，那些現金流狀況出現明顯改善的上市公司顯得尤為珍貴，從二級市場看，61%現金流改善公司跑贏大盤，其中近20%股票還在最近七個月取得了正收益。

　　現金流同比降逾12%

　　數據顯示，截至2月14日，共有42家A股上市公司披露了2011年年報且具備現金流比較條件。從對這42家公司的統計數據看，2011年其現金流量凈額整體較2010年進一步下降。

　　統計顯示，這42家公司2011年度現金流量凈額總計為61.45億元，而其2010年度現金流量凈額為70.5604億元。也就是説，2011年其現金流量凈額同比下降12.91%。上述42家公司2011年銷售商品、提供勞動收到的現金總計為609.48億元，相對於2010年的469.04億元，增加幅度為29.94%。這顯示上述企業2011年銷售、回款情況正常。但從購買商品、接受勞務支付的現金一項看，2011年為394.71億元，2010年為294.51億元，增加幅度為34.02%。這又意味著上述企業2011年銷售帶來的現金增加幅度要明顯小于成本引發的現金支出增加幅度。

　　儘管42家統計樣本並不算多，但通過解讀數據，仍可以對2011年年報中企業現金流量凈額一項得出大致判斷，即去年上市公司可能繼續面臨錢緊困境，而導致企業錢緊的最重要原因在於工資、原材料等成本支出的上升。

　　現金流改善對股價支撐明顯

　　從投資機會來看，關注現金流量的意義在於，作為企業價值最為重要的組成部分之一，現金流量的改善能夠對相關公司股價構成明顯支撐。就具體股票而言，興蓉投資、ST廈華以及濱化股份2011年相對2010年現金流量凈額增加額最大，分別達到5.97億元、4.96億元以及3.79億元。同時，SST北亞、ST華源以及營口港、鄭煤機相對於2010年現金流量凈額減少額最大，分別為16.21億元、575億元、3.57億元以及3.25億元。

　　從變化幅度看，ST華源、ST星美以及ST聯華2011年現金流量凈額較2010年改善幅度最為明顯，分別達到10545.14%、538.20%以及508.32%。而ST廈華、ST得亨以及SST北亞2011年現金流量凈額較2010年惡化幅度最大，分別達到3559.25%、315.46%以及137.56%。

　　顯然，現金流量改善幅度對二級市場股價的影響更大，而實際情況也確實如此。截至目前，2011年現金流量凈額相對於2010年出現改善的公司共有23家，統計顯示，從2011年7月18日至2012年2月13日，23家公司中有6家公司的股票取得了正收益。其中，14家公司股票相對於滬綜指(同期下跌16.61%)取得超額收益，佔比達61%。

　　與其形成對照的是，2011年現金流量較2010年出現惡化的公司股票則表現不佳。統計顯示，從2011年7月18日至2012年2月13日，18家2011年現金流量凈額相對於2010年惡化的股票中，僅有1隻股票取得了正收益，相對大盤取得收益的股票也僅有7隻，佔比為38%。