早報記者 忻尚倫 實習生 唐思慧

　　在新任中國證監會主席郭樹清上臺後，國內資本市場的部分創新與改革思路出現了變化。

　　多位國內券商高管告訴早報記者，之前已處於籌備階段的全國性“新三板”日常監管單位新三板北京交易所（下簡稱“北交所”）計劃，已暫時擱置。取而代之的是覆蓋了全國十大經濟地域的10家證券公司，將率先試點櫃臺交易，“即中國版的OTCBB(Over the Counter Bulletin Board，OTCBB)最早是全美證券商協會開通的美國場外櫃臺交易系統。將一部分粉紅單市場的優質股票轉到OTCBB上來，OTCBB提供實時的股票交易價和交易量，它具有零散、小規模、簡單的上市程序以及較低的費用。

　　而粉紅單市場是美國最底層次的場外市場，猶如目前國內地方OTC（場外交易市場，又稱櫃臺交易市場），國內的OTC市場包括天津股權交易所、上海股權託管交易中心等。

　　櫃臺交易由地方主導

　　相比熱氣騰騰的IPO（首次公開發行上市），以及擁有1.6萬億股民的二級市場，非上市公司股權交易，一直以來便是中國資本市場的弱項。如何建立非上市公司股權交易的框架，監管層在謀變的同時，始終和地方利益進行著互博。

　　數位業內人士均表示，在郭樹清上臺後，之前櫃臺交易“統一化”管理的監管方向，出現了質的變化。由“統一”管理變為“分層”管理。在新的場外市場建設框架中，區域性地方交易將被正名。

　　據證監會指定信息披露媒體昨日報道，有關部門近期已召集多家券商在京召開會議，討論了證券公司櫃臺交易業務試點暫行辦法。該辦法草案已基本成文，尚待監管部門核準。草案內容或包括證券公司開展櫃臺交易業務的門檻、投資人準入條件及股份公司上櫃交易流程等，對開展櫃臺交易業務的諸多細節進行了規範。

　　“最先會有10家券商試點櫃臺交易。”一參與櫃臺交易試點草案討論的券商業務負責人説道。而這10家券商的擇取，是根據區域來劃分，並基本覆蓋了全國重要的經濟板塊。

　　早報記者了解到，10家試點券商包括註冊地在上海的申銀萬國證券、北京的中信建投證券、東北地區的東北證券、山東地區的齊魯證券、陜西地區的西部證券、湖北地區的長江證券、福建的興業證券、新疆的宏源證券、重慶的西南證券等。

　　在券商櫃臺交易開展初期，非上市股份公司的股權交易直接與券商進行對接。包括對股份公司股權上櫃的盡職調查、以及掛牌交易等。“目前初定的方案是，由證券公司提供櫃臺交易的交易系統，交易對手（即股權交易的買賣雙方）也由各家證券公司自行尋找，仍採取由券商撮合交易的方式。”

　　與此同時，已經開始籌建的北交所項目已暫時擱置。“之後很可能作為高層次的場外市場交易平臺投入運作。”上述券商説道。

　　而已成熟運作若干年的“中關村科技園區非上市股份報價轉讓”系統（即俗稱的“新三板”，簡稱“中關村報價轉讓系統”）將繼續按照現行方式運作。

　　上述券商表示，目前的規劃是，券商的櫃臺交易是中國版的OTCBB，全國性的非上市公司股權交易市場也要建，“仍將脫胎于"新三板"而來，但基本是針對高科技企業，且進入門檻會比櫃臺交易更高。”

　　根據原定的場外市場建設“新三板”擴容方案，去年上半年，負責新三板擴容後的日常監管工作的新三板交易所將於北京設立。由中國證券業協會下的“場外市場工作委員會”獨立出來，職能類似于現在的滬深交易所，但交易系統仍挂在深圳證券交易所。但在原有的“新三板”擴容方案推出後，各地既有的股權交易市場該如何定位，成了始終未明晰的爭論焦點。

　　只能使用T+5交易？

　　而除了全國和地方的矛盾之外，地方性的場外市場爭奪戰也同時打響。

　　除了櫃臺交易市場外，各地的股權交易所也在紛起。比如山東地區有齊魯股權託管交易中心，武漢有武漢光谷聯交所組建的武漢股權託管交易中心、重慶也有重慶股份轉讓中心、上海的股權託管交易中心也在今天掛牌。

　　“我們現在有很多籌備的項目”，上海一從事三板業務的投行人士直言：“但企業問我們將來要上哪個市場，我們也説不上來。”“估計最終就看哪個市場活躍度高，就上哪個。”

　　值得關注的是，國務院在2011年11月24日發佈的《關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》中提出，“自本決定下發之日起，除依法設立的證券交易所或國務院批准的從事金融産品交易的交易場所外，任何交易場所均不得採取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；任何投資者買入後賣出或賣出後買入同一交易品種的時間間隔不得少於5個交易日。”

　　也就是説，除非國務院批准，股權交易中心和櫃臺交易的交易頻率將會是T+5。“在這種規則下，非上市公司的股權交易活躍度將大打折扣。

　　除此以外，另外一個矛盾也在券商櫃臺交易試點推出之際，逐漸浮出水面。那就是地方政府的補貼，到底支持企業上哪個市場交易？

　　目前幾乎各地方政府和各地高新技術園區都對擬進入新三板的股份公司有金額不小的上市補貼，補貼金額在100萬元至200萬元之間。

　　公開資料顯示，大連高新區對在新三板成功掛牌的企業一次性獎勵150萬元；深圳高新區則對成功掛牌企業採取分階段給予補貼資金的做法，累計最高可達180萬元。

　　“如果這些補貼都是明確給那些要掛牌"新三板"企業的話，那麼在櫃臺交易和股權交易市場掛牌的企業，是不是就拿不到一分補貼了呢？”該投行説起來也是一臉迷茫。