央行發佈數據顯示，1月末，本外幣貸款餘額58.91萬億元，同比增長14.8%。人民幣貸款餘額55.53萬億元，同比增長15.0%，分別比上年末和上年同期低0.8和3.5個百分點。當月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。

　　方正證券針對上述數據發表了點評。評論稱，貨幣供應量（M1與M2）以及新增人民幣貸款均明顯低於預期，M1與M2增速的大幅回落。對於大幅回落的原因，報告認為：第一、基數較高導致同比增速下降；第二、1月份貨幣政策比預期更緊，M2同比回落超預期，M1更是出現環比負增長（-6.88%）。這也解釋了1月份銀行間市場拆借利率（尤其是短期）以及珠三角直接貼現利率出現大幅攀升的現象。

　　評論進一步指出，這很可能是市場對流動性需求的下降超出此前預期，這也是報告比較擔憂的，這很可能預示經濟活力的疲軟超出此前預期。M2與M1同比之差繼續急劇加大，對定期存款的偏好或表明市場對經濟的信心仍處下降通道，經濟中缺乏較好的投資機會。另外，分析新增貸款期限結構，雖然只有新增中長期貸款環比出現正增長，但相比于往年同期來説，新增中長期貸款金額回落趨勢明顯，相反，新增短期貸款及票據融資金額與往年同期相比延續上升趨勢，這不但解釋了1月份銀行間短期拆借利率以及直貼利率的暴漲，而且也可能表明貨幣政策仍未明顯放鬆。至於2月份市場利率的明顯回落，報告認為，主要原因很可能是經濟下滑導致對資金需求的急劇減少所致。

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