指數享受著夏威夷海灘般的熱情，並不意味著推動上市的國際投行就能從香港新一輪的IPO浪潮中獲利。

　　至少，迄今徘徊在上市邊沿的加拿大陽光油砂(Sunshine Oilsands)的保薦人是這樣認為的。事實上，去年3月，在香港維多利亞港附近一家綴滿吊燈的海景酒店房間裏，不少中資投行的高管就獲得了陽光油砂即將上市的消息。

　　不過，今年2月3日，陽光油砂宣佈，可能無限期延遲該公司的IPO，原因是與市場有關。

　　陽光油砂是一家主要産業位於加拿大阿爾伯特省的石油公司，也許一般投資者不知道的是，阿爾伯特省是加拿大最大的石油産地，其97%的石油運往美國。去年，一些來自中國的投資者計劃打破這種供需鏈。

　　這三位勇敢的投資者分別是在海外擁有業務的中銀投資、中國最大保險公司的子公司中國人壽(海外)和一家名為海峽兩岸共同基金的戰略投資者。按照前期的招股説明，他們分別擁有陽光油砂7%、5%和3%的股份，初始入股資金大約在2.3億加元。

　　市場至今未能評估陽光油砂延遲上市對這些戰略投資者的影響。一份數據顯示，陽光油砂在去年凈虧損了7678萬加元，比2010年有所提升。這意味著，陽光油砂的大股東們，可能需要在適當的時候為公司注入資金。

　　不過，陽光油砂延遲上市消息對市場的影響並不局限於此。李嘉誠旗下赫斯基能源在香港上市的步伐也許同樣會延遲。幾年前，赫斯基能源在加拿大上市，之後一直試圖重返香港。赫斯基能源幾乎擁有與陽光油砂一樣的産業來源，其深入石油和天然氣業務同樣位於阿爾伯特省，唯一不同的是，赫斯基能源在加拿大東海岸的其他區域和中國南海擁有業務。這令公司在去年維持了高增長。

　　最新數據顯示，赫斯基能源在去年第四季度獲純利4.08億加元，年增幅高達194%，並計劃派發高達0.3加元的股息。這幾乎是該公司近5年來最好的業績。大部分的時間內，赫斯基能源只能做到盈虧平衡。

　　當時，赫斯基能源謀劃在香港上市的理由是，市場將給予石油類的資源公司較高的估值。這一點，從2008年市場動蕩中可見一斑，其時，跌幅最小的公司基本都集中在石油領域，譬如中海油，股價僅下跌30%，而其他許多公司，股價跌幅高達90%。然而，近期市場對資源類公司卻冷眼相待，不少公司的市盈率維持在8倍左右，甚至低於香港市場的整體市盈率。

　　這也許只是暫時現象，記者得到的令人興奮的消息是，不少中資資源公司都計劃在香港分拆上市，從前期出面否認的中石化，到已經得到市場認可的中信大錳。除此之外，據香港聯交所披露，今年6月以前，可能還有3家中資資源類公司在香港上市。