《紅週刊》作者 承承

　　自1月6日市場創出新低2132點以來，在低估值股和超跌股的次第反攻中，大盤在1月6日至2月10日期間反彈達9.47%。從行業表現看，低估值的銀行業率先啟動，有色、煤炭隨後展開表現，其中以有色表現最為出色，板塊指數上漲超過25%；個股方面，2331隻在交易個股中有1523隻個股漲幅超越了同期大盤，其中117隻個股漲幅甚至超過了30%。

　　低估值和超跌引領本輪反彈

　　從估值角度看，本輪反彈起始於1月6日，當時A股整體市盈率為12.22倍，低於2008年10月28日1664點時的13.49倍估值水平，而申萬23個一級行業分類中，公用事業、綜合、農林漁牧、建築建材、化工、房地産、金融服務、家用電器和採掘9個行業的估值也低於1664點時水平。從超跌角度看，市場中絕大數個股是嚴重超跌的，統計數據顯示，自去年4月18日下跌開始至今年1月5日，大盤期間下跌了29.57%，同期個股跌幅超過大盤的有1701隻，佔比72.97%，而跌幅在50%以上的個股高達487隻，佔比20.89%，像大元股份、新中基、萬邦達、ST黑化、東北制藥、萬好萬家這6隻個股，跌幅更是超過了70%。如從投機或投資角度考慮，一旦市場出現反彈，這些估值低於市場平均水平的行業或嚴重超跌的個股相對期間抗跌股或強勢股或更具明顯機會。

　　事實上，自大盤于1月6日見2132點新低展開反彈以來，市場表現最好的行業或個股幾乎都是行業估值偏低或自身嚴重超跌的個股。從市場表現上看，本輪反彈先由低估值的銀行提前大盤見底並啟動開始，相繼帶動了其他低估值品種的次第表現。從最終結果看，在本輪反彈期間，1月6日時估值水平低於市場平均的金融和建築建材，在市場反彈期間分別上漲了7.81%和14.15%，對大盤指數上漲的貢獻頗大；而根據行業自身特點和歷史平均估值水平，在反彈期間，申萬一級行業中還有13個行業表現超過同期大盤，但仍低於自身歷史平均估值，其中有色、電子、建築建材在反彈期間漲幅分別超過25%、16%、14%。

　　至於個股方面，雖然本輪反彈期間並無明顯題材和熱點得以長期延續，但超跌卻是本輪市場展開反彈最大理由，大元股份、新中基、萬邦達、ST黑化、東北制藥、萬好萬家這6隻前期跌幅超過70%的個股，在本輪反彈期間表現相當出色，其中ST黑化和大元股份分別上漲了54%和57%，萬好萬家上漲了31%。整體看，前期跌幅在50%以上的487隻個股中，有461隻個股本輪漲幅超過了大盤，漲幅達20%以上的有208隻，漲幅在40%以上的有23隻，羅平鋅電、紫鑫藥業、廣晟有色等前期超跌股分別上漲了116.2%、77.18%、63.21%。

　　總之，從本輪反彈行情中個股或行業的表現來看，低估值和超跌是本輪反彈行情的主線，雖然目前已有多只個股反彈幅度較大，但市場整體估值目前仍只有13.28倍，低於1664點時的13.49倍估值水平。而從目前幾大市場整體估值看，滬市整體估值水平為11.37倍，深市主板21.13倍，中小板28.04倍，創業板35.62倍，幾者相比，滬市估值優勢相對突出，如市場繼續向上，則滬市低估值藍籌股更具有補漲潛力。

　　適時佈局“春耕”板塊

　　除了超跌個股和低估值行業值得關注外，在歷年2月份及一季度期間，受節假日及消費升級、春耕、産業開工等因素影響，家電、信息服務、化工、農林漁牧、地産、建築建材、有色等行業，在一季度期間一般都易受投資者青睞，常有比較出色的表現。但考慮到今年的市場變化，很多行業發動行情的背景已有所改變：今年春節長假提前導致往年電器消費熱潮提前，家電板塊2月份習慣性上衝動力略顯不足；地産板塊估值優勢明顯，四季度受到了基金青睞，事實上短期內有上衝的衝動，不過考慮到其長期受國家調控政策影響，短期銷售業績的急跌可能會導致其2012年一季度業績出現大幅下降；而受地産開工不足及國內基建項目部分縮水的影響，建築建材的需求同樣受到了抑制，不過前期超跌和季節開工因素仍能讓板塊內部分績優股有上漲慾望；至於去年嚴重超跌的有色股則因近一個月內的大幅快速上漲，短期內則有了回調需求。

　　綜上所述，除短期內仍有補漲的行業外，在本輪反彈中表現相對平淡的農業、農化和水利板塊，隨著時間推移將因春耕和政策利多因素影響，一季度期間將有穩步走強表現。

　　農業板塊 從2月1日發佈的《2012年中央一號文件》來看，中央明確表示“保障糧食生産，增加農民收入”是今年的基本戰略，同時提出要提高農作物種業核心競爭力。本次文件中繼續強調要抓好種業科技創新，加大研究投入，建立以企業為主體的商業化育種新機制提高市場準入門檻，推動種子企業兼併重組，鼓勵大型企業通過並購、參股等方式進入種業。這在一定程度上對那些具有科技創新能力的種業公司有明顯的支持。而隨著春耕的逐步展開，隆平高科、登海種業、大北農、萬向德農等種業股將存有一定進攻機會；同時，弱週期的飼料行業正邦科技、海大集團、新希望、唐人神等個股，則因生豬補欄積極性的回升，其業績有望在一季度繼續向好。

　　農化板塊 隨著國家在2012年進一步提高糧食的最低收購價格以及加大對農業的補貼力度，將進一步刺激農民種田的積極性，導致下游市場對化肥和農藥的需求進一步走強，同時，隨著春耕展開，備肥量的提升也為生産企業帶來了充足的空間。近期，國內化肥市場價格變動穩中有升：山東地區尿素價格上漲1.9%至2140元/噸；雲天化64%磷酸二銨東北到站價上調150~200元/噸至3350~3400元/噸；鹽湖股份60%氯化鉀到站價上調30元至3100元/噸……

　　因而在春耕和各地施肥旺季陸續到來之季，尿素及磷酸二銨價格仍有望延續漲價態勢，可關注華魯恒升(尿素)、湖北宜化(尿素、磷肥)、雲天化(磷、氮肥)、鹽湖股份(鉀肥)等有漲價題材的個股；與此同時，因天氣回暖、萬物復蘇所導致蟲害抬頭也加大了對農藥的需求，可關注研發、生産和銷售殺蟲雙、殺蟲單以及精惡唑禾草靈、草除靈乙酯、芐嘧磺隆等高效低殘留農藥産品的華星化工，擬除蟲菊酯農藥的生産、銷售，菊酯原藥龍頭揚農化工和重點發展化工産品和農藥中間體的大成股份等農藥股。

　　水利板塊 正所謂兵馬未動，糧草先行，在春耕來臨之季，除農業、農化板塊值得關注外，水利板塊相關個股也值得關注。雖然眼下冬季水利建設已接近尾聲，但隨著春耕展開，農田灌溉設備需求量卻會得到進一步提升。因此，在春耕即將大面積展開之季，可適當關注水利建設中管道供應商國統股份、青龍管業、大連三壘、巨龍管業，和涉及農田灌溉的設備提供商利歐股份、新界泵業等交易性機會。