去年12月份，CPI以15個月新低收尾。但今年伊始由於春節因素導致CPI再度反彈，結束連續5個月下降的趨勢，超過市場普遍預期值。這表明當前的通脹壓力仍不容小覷。這也預示著未來政策調整將更加謹慎，放鬆力度與速度恐將弱于預期。

　　節日消費以及氣候因素推高商品消費尤其是食品價格，這給1月CPI帶來一定上漲壓力。春節因素帶來的消費熱情促進市場供求狀況發生變化，導致産品價格上漲，從而小幅推高了物價。加之天氣寒冷，時令蔬菜等價格偏高，導致1月CPI略高於去年12月的水平，但仍在正常範圍內。排除春節因素，通脹仍在回落，後期通脹回落的趨勢沒有改變。此次漲幅降低了目前進一步實施寬鬆貨幣政策的餘地，可能讓貨幣政策的放鬆延後。

　　今年複雜的國際形勢提醒我們不能對輸入性通脹掉以輕心。歐債危機仍沒過去，美國可能實施第三輪量化寬鬆。這兩方面因素疊加起來，會在全球範圍內造成流動性氾濫。不排除一段時間大宗商品價格大幅上漲的可能性。這樣就會出現輸入性通脹和流動性氾濫，會再度推高物價形成新的通脹。

　　(中央財大證券期貨研究所研究員 宏 皓)