“蘋果熱”能否催生A股“電子潮”

　　週四，有色、煤炭與金融等前期主流品種“蟄伏”，A股再度陷入“戰國”群龍無首的時期，熱點雜亂無章。儘管市場情緒仍然高漲，個股表現依然活躍，但熱點的缺失主角無疑令投資者難以把握節奏。反觀海外市場，美股中的科技股近期高歌猛進，納斯達克指數更是創出11年盤中新高，相較之下，A股中的電子相關行業板塊則表現平平，在內外“落差”之下，以TMT為首的新興行業又會否是A股中真正的待掘金礦呢？

　　熱點紊亂 A股主線難尋

　　從昨日盤面的情況來看，在權重週期股集體“歇腳”的情況下，儘管以創業板和中小板為代表的小盤股仍有不錯表現，但市場熱點呈現發散狀態。

　　具體而言，涉礦題材、醫藥生物以及部分地産股均有不俗表現，但大多不具有持續性，往往呈現脈衝式上漲。前期的有色、煤炭與金融股雖然能夠帶領大盤衝擊2350點，但持續的上漲和短期內過大的漲幅或消耗了上述高彈性週期板塊的上漲動能，短期內存在一定的調整需求。因此，在前期主線休整的情況下，市場有必要尋找新的熱點和新的上漲動能。

　　電子股會否追補內外“落差”

　　相較A股本輪反彈熱點的“失焦”，近期美股納斯達克指數連創新高，美國時間2月8日更是再度創出了近11年來的盤中新高。而蘋果公司股價的持續上漲無疑是納斯達克指數的重要推動力。2012年以來，蘋果股價已累計上漲了17.70%，2月8日更是再度上漲1.67%，創出了476.79美元的歷史新高。目前蘋果公司的總市值在4440億美元左右，納斯達克上市公司的總市值目前約為4.2萬億美元。蘋果公司的市值在納斯達克中的佔比已超過了10%，因此，作為納斯達克綜合指數中的超級權重“藍籌”股，其對納指的推動作用十分顯著。

　　當然，除了蘋果公司實現了強勁的業績增長，其他美國科技股業績也均十分亮眼，如IBM、英特爾和微軟，其業績的增長均超出市場預期。因此，美國科技股的高歌猛進更多源於其行業基本面的持續向好。

　　相較之下，A股中的TMT行業今年以來的表現則較為一般。根據wind資訊統計，中信一級行業中的傳媒、通信、計算機和電子元器件今年分別上漲了3.76%、5.13%、8.16%和11.49%，其中傳媒和通信在所有行業指數中漲幅墊底，A股中TMT行業的表現與美科技股之間存在著顯著的“落差”。不過，值得注意的是，近期電子元器件板塊表現開始勇闖漲幅榜首，其中宇順電子 連續四個“一”字漲停。而本輪反彈以來，電子元器件板塊內不乏上漲超過40%的牛股，如聯創光電 、宇順電子、中環股份 和通富微電 ，而華東科技 、萊寶高科 和超聲電子 的累計漲幅也接近30%。

　　分析人士認為，電子行業已進入景氣底部，基本面將在二季度轉好，近期市場對上述判斷的認可度在增加，因此，行業內個股普遍出現反彈，未來這波反彈或仍將延續。

　　從市場運行的特徵來看，儘管部分TMT行業個股前期已累積了一定的漲幅，但相較于納斯達克指數的強勢仍存在明顯的落差。而在有色、煤炭等強週期板塊暫時缺乏進一步上漲動力的背景下，不排除國內的TMT板塊在確認基本面見底之後發起一輪新的攻勢。

　　科技創新是核心競爭力

　　今年以來，代表新興技術産業的納斯達克綜合指數累計上漲了11.93%，而象徵著傳統行業的道瓊斯工業平均指數累計上漲了5.45%。在全球主要股指中，美國道瓊斯指數不可謂不強勢，而在QE3預期存在的情況下，美股中的金融股與工業股表現也可謂“亮眼”。但即便如此，與納斯達克指數創出近11年的新高相比也“黯然失色”。

　　這對A股也存在著一定的借鑒意義。本輪的反彈毫無疑問始於流動性復蘇的預期，這也是諸如煤炭、有色、券商股大行其道的原因。但是通過近期央行的動作以及1月份超出市場預期的CPI來看，今年的流動性放鬆程度很可能低於此前的市場預期。在此背景下，強週期板塊的估值是否具有進一步的修復動能尚存一定的疑問，而即便流動性真如市場預期般顯著放鬆，國內經濟發展的“路徑依賴”也決定了，即使國內經濟在流動性的推動下成功觸底反彈，也並不符合經濟“轉型”的宏觀基調。

　　相較之下，部分新興産業個股在經過了前期的“擠泡沫”之後，又再度具有了投資的價值，或許其業績的成長存在一定的波折性，但從美國的經驗來看，科技創新才是唯一能夠穿越經濟週期的核心競爭力。而從價值投資的角度而言，只有在其業績最糟糕的時候才可能産生最好的買點。對部分新興産業個股而言，景氣度進入底部區域或正是佈局的最佳時機。

　　春天到了，播種的時間也到了。在反彈相繼突破重要關口之際，無論是基於內外落差種下的果，還是僅僅是搶超跌品種博反彈，相信等待播種的果實都是當下最好的選擇。

　　(中國證券報　曹陽)

　　IPhone旋風再起 潛伏觸摸屏龍頭股正當時(附股)

　　資金追捧觸摸屏概念股

　　近日，包括蘋果、諾基亞以及日本的NEC等手機及通信行業各大公司紛紛發佈最新一個季度業績，數據顯示，憑藉一款手機的熱銷，蘋果公司最新一個財季凈利潤同比暴漲一倍，持有的現金儲備已接近980億美元。

　　受其影響，近日A股觸摸屏概念股受到市場資金追捧，觸摸屏類個股整體上漲。據E投資金融終端統計，昨日共8861千萬元資金追捧觸摸屏概念股，其中資金凈流入前五位的觸摸屏概念股如下：南玻A (3580萬元)、國民技術 (1861萬元)、宇順電子(1375萬元)、長電科技 (1779萬元)、超聲電子 (1041萬元).

　　不少分析師指出，觸摸屏屬於高新技術，不僅符合國家新興産業戰略的發展方向，也是智慧手機、平板電腦等熱點産業的上遊，投資者可從技術優勢和産業鏈兩個角度介入相關概念股。

　　電信版iPhone4S不日上市

　　很多用戶熱切期盼的電信版iPhone4S，雖然一度傳聞會今日通過電子渠道首發。但來自電信內部人士的消息披露，電信版iPhone4S的上市時間從目前的進度來看，可能被推遲，大概時間是本月底或下月初。

　　2010年iPhone4上市後，該板塊龍頭股萊寶高科 曾演繹出一個月內股價翻倍的行情。時值電信版iPhone4S上市前夕，A股會否再掀觸摸屏熱？業內人士認為，最近觸摸屏概念股的整體走強，顯然跟電信版iPhone4S將不日上市有關。電信版iPhone4S只是觸摸屏板塊升溫的誘因，更深層原因是銷量過億的國産智慧手機行業對觸摸屏面板的巨大需求量。

　　光大證券 通信行業分析師表示，儘管此前聯通版上市前後，該板塊波瀾不驚，這跟當時A股整體行情還沒有回暖，以及iPhone4S跟前代相比升級不大、市場接受度尚待檢驗有關，後來蘋果創紀錄的財報表明，iPhone4S的需求遠高於預期，這表明相關個股還是有投資價值的。

　　智慧手機打開成長空間

　　根據瑞銀統計數據，2012年全球智慧手機銷量佔手機銷量的比例將提升到20%，整體市場規模將近1000億美元。而且據預計，智慧手機將延續高增長的勢頭，2014年的出貨量將達到9.8億部。由此可見，未來幾年小尺寸電容屏市場將進入高速發展期，成為電容觸摸屏市場的最大細分市場。

　　更為重要的是，觸摸屏在手機上的滲透率逐年提升，從2008年的滲透率16%到2009年26%及2010年33%，2010年到2013年手機觸摸屏的需求量預計複合增長率將達到22%，由目前的5.31億片成長到2013年的9.65億片。根據最新預測，觸摸屏行業市場規模2011年將達12億片，比上年增長60%，産值超過130億美元，比上年增長90%，估計2017年將成長到239億美元。如此的數據就意味著觸摸屏産業蛋糕迅速膨脹，從而為相關上市公司打開了高成長空間。

　　觸摸屏産業出現新成長動向

　　産業在膨脹的同時，也出現了兩個新的成長動向，一是細分産品領域的替換趨勢較為突出。目前觸摸屏市場的主流技術正從電阻式過渡到電容式，替換速度越來越快。統計數據顯示，2009年電容式觸摸屏約佔據整個觸摸屏市場的36%，電阻式觸摸屏佔50%。預計到2012年電容式觸摸屏將佔據整個市場的52%，電阻式觸摸屏將下滑到44%左右。

　　二是中大尺寸的觸摸屏漸現強勁發展勢頭。2010年蘋果公司發佈iPad，開啟了電容式觸摸屏在5-10英寸領域的拓展，中大尺寸電容屏市場正式啟動。據市場研究機構Prismark統計和預測，全球平板電腦出貨量2010年為1800萬台，預計2011年將增至5500萬台，2010年到2015年的年均複合增長率將高達52.81%。據此，分析人士預計2015年、2016年平板電腦中大尺寸電容屏需求將分別達到2.3億片、2.6億片，如此就折射出觸摸屏産業前景的確樂觀。

　　宇順電子

　　宇順電子在連續3日一字漲停後，昨日再度漲停，成交量明顯放大，換手達2.45%。

　　宇順電子近日公告，近期深圳市中興康訊電子有限公司在其供應商網絡系統中發佈《2012年度液晶顯示屏及電容式觸摸屏招標項目中標公告》，宇順電子中標中興康訊2012年電容式觸摸屏項目及液晶顯示屏項目。2012年2月2日，中興康訊與宇順電子簽署供貨框架協議，協議金額達到23.05億元。資料顯示，宇順電子2010年全年營業額為7.41億元。本次中標金額為2010年營業額的3倍還多。

　　23億元的大合同引發股價連續四漲停，2月9日宇順電子公告，此前發佈的“中興康訊與宇順電子簽署供貨框架協議”屬意向性，並未就違約條款作明確規定，故雙方無明確的違約責任；同時，該供貨框架協議僅對公司2012年度營業收入及利潤産生影響。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，昨日主力資金凈流入8861萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流入33311萬元，最近10個交易日錄得資金凈流入44765萬元。

　　長信科技

　　長信科技日前公佈了2011年業績預告，預計凈利潤15700-15900萬元，同比增長34%-36%，每股收益約0.63元。

　　愛信證券認為，整體上看公司業績高速增長，但是已有明顯減緩的趨勢，這個與目前經濟前景的不確定性有關，公司短期內的增長不確定性增高。但是觸摸屏作為新型的用戶界面交互方式，特別是中低端智慧手機市場增長潛力大，未來發展空間依然較大。

　　目前公司觸摸屏基本保持穩定增長。由於需求移動互聯網的發展推動了移動智慧終端的需求，公司在觸摸屏領域的戰略清晰。中低價智慧手機在國內的市場潛力大，公司觸摸屏業務有望在2012年放量，將是決定業績高速增長的重要因素。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，昨日主力資金凈流入185萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流入445萬元，最近10個交易日錄得資金凈流入1022萬元。

　　超聲電子

　　超聲電子日前中標中興通訊 2012年度液晶顯示屏及電容式觸摸屏招標項目，中標産品總量為1931萬套，總價值為7.79億元。其中電容式觸摸屏1056萬套，總價值6.85億元。公司本次中標産品佔中興通訊招標項目總量的48.51%，而1056萬套電容式觸摸屏佔中興通訊該産品招標總量的53.33%。超聲電子錶示，中興通訊作為公司重要客戶和長期戰略合作夥伴，具有良好的履約能力，預計此次中標事項將對公司完成2012年的銷售業績奠定良好的基礎。

　　資料顯示，超聲電子于2011年7月份投産了4.5萬平方米觸摸屏技改項目，預計每年將新增約600萬套觸摸屏模組生産能力。據了解，超聲電子在該項目投産後又進行了持續技改，截至2011年底，公司觸摸屏模組産能已達到1200萬套。另外，公司推出的定增項目將投入6億元投資電容式觸摸屏産業化建設項目，計劃繼續大幅提升觸摸屏産能。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，昨日主力資金凈流入1041萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流入2344萬元，最近10個交易日錄得資金凈流入6668萬元。

　　萊寶高科

　　近年來，為應對顯示器件薄型化的發展趨勢，客戶對玻璃基板和顯示屏提出更輕、更薄的要求，智慧手機、平板電腦等新興消費類電子産品的顯示屏厚度通常在0.4mm左右。

　　萊寶高科2月9日公告稱，擬出資600萬元，以40%的比例參股設立主營顯示屏薄化業務的深圳市萊恒科技有限公司。項目總投資1484萬元，設計産能為月産3萬片顯示屏薄化産品。

　　目前，萊寶高科躋入了蘋果觸摸屏供應商的隊伍當中。蘋果iPhone和iPad的觸摸屏模組主要由台灣的勝華和宸鴻科技(TPK)生産，而TPK目前約有80%的小尺寸電容式觸摸屏向萊寶高科採購。

　　平安證券認為，蘋果將繼續引領市場需求強勁，這使得中小尺寸觸摸屏會出現供不應求從而驅動公司收入利潤快速增長。在觸摸屏上，萊寶高科與超聲電子等具有相關概念的公司相比更具備比較大的想象空間。

　　資金流向：E投資金融終端顯示，昨日主力資金凈流出587萬元，而最近5個交易日錄得資金凈流入4150萬元，最近10個交易日錄得資金凈流入3370萬元。

　　(投資快報)

　　觸摸屏行業深度研究報告:觸摸世界、點屏成金

　　電子元器件行業

　　研究機構：東北證券 分析師： 吳娜

　　投資要點:

　　投射式電容觸摸屏技術是發展趨勢:觸摸屏市場的主流技術目前正從電阻式過渡到電容式，2009年電容式觸摸屏約佔據整個觸摸屏市場的29%，電阻式觸摸屏佔68%。投射式電容觸摸屏在品質、性能、用戶體驗等方面優於電阻式觸摸屏，隨著技術水平的提高，良品率將逐漸上升，成本也將隨之下降，電容式觸摸屏替代電阻式觸摸屏將成為必然趨勢。預計到2012年電容式觸摸屏將佔據整個市場的52%，電阻式觸摸屏將下滑到44%左右。

　　小尺寸規模擴張，中大尺寸更具爆發力:根據DisplaySearch最新預測2011年全球觸摸屏行業産值超130億美元，估計2017年將成長到239億美元。全球主要市場智慧手機觸摸屏的需求持續擴大，預計未來幾年小尺寸電容屏市場將進入高速發展期，成為觸摸屏市場的最大細分市場。隨著2010年蘋果公司 iPad 的發佈，中大尺寸電容屏市場正式啟動，主流尺寸為 7-10英寸，市場規模急劇膨脹，預計2014、2015年中大尺寸電容屏需求將分別達到 2億片、2.3億片。

　　關注上遊企業:目前上市公司中涉足觸摸屏行業上遊業務的有萊寶高科 、長信科技 、歐菲光 等，我們對觸摸屏市場前景看好，建議對這三家上市公司給予重點關注。

　　觸摸屏深度研究:終端産業大變局，中短期內供需趨緊

　　電子元器件行業

　　研究機構：海通證券 分析師： 邱春城

　　終端産業大變局，年內供需趨緊，2012年後供應可能逐漸寬鬆移動終端變局大變革。移動互聯網時代的到來，智慧手機和平板電腦兩大新的終端應運而生，對終端産業生態發生大變局:蘋果異軍突起，非蘋果的國際品牌或將淪為二線企業，和蘋果差距為2年左右，華為、中興等國內品牌廠商真實崛起，山寨處於窮途。

　　終端變局的影響。蘋果係配件企業供應還是較為緊張，短期內蘋果供貨商的利潤高業績確定性大；非蘋果係配件需求平穩，但依然是最大配件市場，但關鍵元件依然缺貨(被蘋果把持)，山寨産品定位和國際二線企業(含國內品牌企業)的低端産品重合，而無法低價複製高端産品，目前山寨配件企業最受傷。

　　觸摸屏分類。電阻式觸摸屏、薄膜式電容觸摸屏和玻璃式電容觸摸屏。目前格局是電容屏逐步取代電阻屏。而投射式電容觸摸屏中，玻璃式電容屏和薄膜式電容屏分別佔據著高檔和中低檔市場。

　　薄膜式電容屏。具備價格和成本優勢，由於成本也低，其利潤率較好，中短期內市場空間仍然較大，非蘋果係和中低端市場對該産品有比較大的需求。

　　玻璃式觸摸屏供求分析。從需求來看，相關廠商首先要保證蘋果的需求，非蘋果係的智慧手機、平板電腦等觸摸屏需求還得不到充分滿足，未來即使蘋果係過剩，非蘋果和山寨係的需求也會補充上去，也有可能催生出電子書、GPS等新市場，因此需求較堅實。優質玻璃式sensor及玻璃觸摸屏是稀缺的，年內供應仍然趨緊，預期2001年底2012年處後供應逐漸寬鬆。

　　行業評級。目前電子行業中，對其它電子子行業，安防和觸摸屏子行業的需求比較堅實，給予行業“增持”的評級。

　　一點探討。有觀點認為蘋果會保證其上遊供貨商較好的利潤以保證品質，所以相關企業的價格能一直穩定。我們認為隨時間推移，蘋果及其上遊供貨商不會違背供求的市場規律，價格下降會成為必然，但是企業自身的設備折舊，工藝良率不同的差異會導致毛利率和利潤率的差異。

　　風險提示。行業産能擴張較快加快了行業供求過剩到來；如果平板電腦的中尺寸需求低於預期，那麼對小尺寸和行業過剩也有影響。宸鴻的産業鏈的自我完善和自給率提高，削弱了國內sensor企業的談判能力，國內非蘋果係sensor企業更難切入，只有完整産業鏈才能更好接觸客戶、提高競爭力。

　　觸摸屏:觸動移動互聯網時代“指尖的革命”

　　電子元器件行業

　　研究機構：華創證券 分析師： 高利

　　由APPLE産品應用創新引發的觸摸屏技術創新，契合了移動互聯網時代消費需要，觸發了移動互聯網時代“指尖的革命”。隨著移動互聯網電子設備的快速普及，未來TP增長空間將極為廣闊。在梳理TP行業當前在技術、産能、産業鏈競合三方面的現狀和趨勢之後，我們認為未來TP行業將在供求逐步緩解的情況下，競爭進一步加劇。在三方面具有明顯優勢的企業，將獲得高於行業平均的增長空間，值得重點關注。

　　一、觸摸屏行業的需求前景極為廣闊。APPLE産品創新帶動了觸摸屏産業迅速成熟和演變，使其成為移動互聯網時代輸入的革命，將在更多的産品應用上獲得突破和普及。基於移動互聯網迅速崛起的大環境，可以預見智慧手機、平板電腦等MID産品將為觸摸屏産業提供旺盛的市場需求。

　　二、觸摸屏供給情況有望緩解，産業加速升級。由於當前電容式觸摸屏一直處於供不應求的狀態，主要觸摸屏廠商産能擴充迅速，預計在2012年整體將達到供求平衡的狀態。此外，觸摸屏主要企業也加強了新工藝技術的研發工作，以及産業鏈上下游滲透，未來觸摸屏産業競爭加劇不可避免。

　　三、行業競爭力取決於技術、産能、産業鏈競合三方面的實力。基於行業高成長和供求關繫緊張，給予觸摸屏行業“推薦”評級。未來萊寶高科、超聲電子在工藝技術、産能規模、産業鏈地位三方面具有更強的競爭優勢，建議重點關注。

　　二、重點跟蹤的上市公司

　　1、萊寶高科始終保持國內觸摸屏行業領跑地位。公司目前在電容式觸摸屏生産上具有先發優勢，以及技術、産能優勢，良品率維持在95%，遠高於台灣同行，産品受到客戶高度認可，産品毛利率高達50%以上。未來公司將積極擴充産能，尤其是中尺寸電容屏生産，同時積極跟進下一代顯示技術演進，領跑態勢更加突出。

　　2、超聲電子産業鏈協同優勢突出。公司主要産品線均已形成縱向一體化的産業鏈佈局，觸屏生産不僅具有獨特技術優勢，還將受益於液晶模組業務的協同優勢，在成本和客戶上取得競爭優勢。明年5月擴産觸摸屏生産線之後，公司將獲得600萬的年産能，業績增長將具備更強動力。