去年年底，由於比價因素及“融資”需求，中國大量進口銅，導致保稅區銅積壓。但目前國內消費並未跟上，造成庫存高企。而LME銅庫存卻持續下降，登出倉單不斷增加。伴隨著庫存的“空間轉移”，銅價近日呈現“外強內弱”的走勢。

　　中國銅庫存升至高位

　　近期，國內銅庫存持續上升，上海期貨交易所銅庫存升至近2年來高位；上海保稅倉庫銅庫存也以35萬噸的數量創下1年多新高，基本接近庫容飽和。

　　緣何銅庫存驟升？2011年11、12月份，中國出現一波“進口熱”，包括銅在內的大宗商品進口量激增。“春節前，很多企業大量進口銅，是為了在年前能還清上年的高息借款。”光大期貨分析師許勇其向記者表示。

　　而下游主要消費市場——珠三角、長三角受到房地産不景氣、家電下鄉政策到期、鐵路投資壓縮等諸多因素的影響，精銅實質消費出現下滑。由於實體消費不旺，大量的融資銅停留在倉庫中，無法進入現貨流通領域。

　　記者了解到，新年頭一個月，下游消費訂單呈現“旺季不旺”的蕭條景象。銅板帶、銅棒材、銅桿線、銅管消費依次遭遇不同程度的減少。終端企業用工不足，工廠開工率下降，平均産能利用率降至60%以下。許勇其稱，“銅的進口量很大，但下游消費商無福消受，所以只好入庫交割了。”

　　倫銅庫存創2年多新低

　　與國內庫存高企相反，倫敦金屬交易所(LME)的銅庫存卻持續下降。這便形成一個有趣的現象：倫敦銅庫存似乎向中國大規模轉移。

　　倫敦金屬交易所公佈的數據顯示，截至本週一，倫敦金屬交易所全球銅庫存自去年10月以來累計下降32%，至323150噸，為2009年9月以來最低水平。

　　LME登出倉單數量亦大幅增加，目前為9.25萬噸，較春節前水平增長近一倍，佔庫存總量約30%左右。而亞洲及歐洲庫存的減少使得美國在庫存總量中的比重達到81%。美國三地登出倉單數增至8.5萬噸，至少為1998年以來的最高水平。(來源：上海證券報)