就在證監會剛剛表示要降低新股發行價格，發行市盈率要參照行業標準的時候，華錄百納便詢出了82倍的奇高市盈率，這遠高於同行業的華策影視和華誼兄弟。對於高市盈率發行的華錄百納，投資者也對其非常冷落，僅有117億元資金參與申購，為2011年6月16日發行的豪邁科技後的最低申購量。

　　本欄統計，截至上週五，華策影視動態市盈率33.9倍，華誼兄弟動態市盈率62.9倍，而華錄百納發行市盈率卻高達82倍，發行價格也達45元。很明顯，這樣的發行價格與市盈率確定，嚴重違背了證監會參照行業平均市盈率確定發行市盈率的規定。

　　中小板公司海普瑞曾經是高價高市盈率發行的典範，其148元的發行價格，成為了中國股市之最，但是其後來不斷下跌的股價，讓投資者吃盡了苦頭，上市後其跌幅接近70%；76元高價發行的電科院，雖然有“基金一哥”王亞偉從中支撐，也有各路機構不斷唱好其投資價值，但它最終還是沒能逃脫擠泡沫的命運。

　　投資者有理由認為，目前新股發行的圈錢特徵依然明顯，上市公司IPO的最大目的還是圈錢，高價發行仍然是擬上市公司和保薦機構最大的目標，而新股詢價制度，如果沒有一個確定的數字加以限制，那麼保薦機構詢出的價格，仍然會是高高在上。

　　其實早期的新股發行制度也有明確的市盈率標準，即不能超過20倍市盈率。現在證監會説新股發行市盈率應該參照行業標準，那麼是否可以規定，新股發行市盈率不能超過已經上市的該行業企業的平均市盈率水平。就算IPO企業業績太好，成長性太強，那麼給一級市場投資者多留一些利潤又有何不可？

　　影視類上市公司雖然成長性可能很高，但是其風險也不容小視，例如華誼兄弟雖然是一家很不錯的企業，明星雲集，但是其上市後的走勢並沒有給投資者帶來合理的收益，更談不上高成長的驚喜。

　　或許證監會正在感慨道高一尺、魔高一丈，投資者也給出了自己的應對策略，你可以定高價，但我可以不買。如果沒有什麼意外，華錄百納上市後的表現可能會令中簽者失望，畢竟過高的股價和超高的市盈率，會讓接盤者望而卻步，除非保薦機構自己托市，否則，華錄百納將不排除破發的風險。

　　新股發行制度改革的關鍵，並不在於價格或者數量，最核心的問題是公平。