股指期貨“惡虎鬥群狼”節後首周戰事結束：處於被動抵抗的多方終於在上週四轉入“戰略大反攻”，並於上週五乘勝追擊，進一步擴大了勝利果實。但業內人士也指出，空方並未“坐以待斃”，盤中調兵遣將死守陣地，而多方久攻不下，人氣逐漸渙散，至週五尾盤，近萬手多頭陸續退出戰鬥。

　　多方吹響反攻號角

　　“前三個交易日戰鬥基本上由空方主導，但多方並非毫無抵抗。主力1202合約上週二全天平均期現基差達到9.96點，為全周最高。”長江期貨股指期貨分析師王旺介紹，當現指處於較低位置時，期現基差反而擴大，表明期指跟跌意願不強，這是多方頑強抵抗的結果。

　　他表示，多方頑抗在隨後的兩個交易日逐漸見效：市場主角悄然轉換，多方一點點取得了主動權，上週四、週五期指合約總持倉量分別增加669手、139手，1202合約價格分別上漲1.94%、0.88%，這也是多方轉入反攻的信號。尤其週五盤中13：55，期指四份合約持倉量達64886手，較週四盤末增倉逾萬手，達到全周最高值，顯示戰鬥空前激烈。

　　“戰事在上週五13:55達到白熱化，雙方各增倉逾萬手。多頭久攻不下，人氣有所下降，部分多頭見好就收，週五尾盤45分鐘內，近萬手多頭撤出陣地。”廣發期貨股指組一資深分析師介紹，上週五多頭繼續乘勝追擊，再次取得可喜戰績。然而，早盤空方反擊不停，盤面一直處於震蕩偏弱中，雙方既有“袖手旁觀”之嫌，也有“守株待兔”之態。早盤近尾盤之時，多方表現出伺機而動之勢，持倉量逐漸增加。午盤開盤40分鐘內，多方持續發力，總持倉量以平均每10分鐘增加1372手的速度上升，價格也是一度衝至2527點，漲幅達40余點。然而，空方也未“坐以待斃”，加上多方也信心不足，尾盤重現上週四表現：收盤前40分鐘，持倉以每十分鐘平均縮減2439手的速度出擊，大挫多方銳氣。

　　王旺也認為，雖然多方反擊獲得奇效，但卻並非底氣十足。多方短期的集中出逃現象，盤中屢見不鮮。上週五尾盤45分鐘內IF1202持倉量迅速下降近萬手，價格回落近15點，是其中典型的一例。基差上，IF1202一週的收盤升水分別為8.48點、11.74點、10.81點、0.96點、2.91點，可以看到當上週四、週五期指上漲時，基差卻較前三個交易日大幅收斂，顯示出多方較為謹慎。“暗藏在龍年首周平盤收盤的背後是多空雙方的激戰，結果上難分高低，我們認為這種激烈的拉鋸仍將延續。”他表示。

　　拉鋸戰仍將延續

　　中證期貨研究部副經理劉賓表示，節後首周股指期貨總持倉呈現持續回升態勢，不過幅度有限，尤其是最近兩天的拉升過程中僅分別增倉669手和139手，上週五總持倉僅53606手，較前期的高點59970手還有較大距離，這顯然不利於多方短期攻勢。

　　但劉賓介紹，上周主力席位的表現卻呈現出鮮明特點：一直保持活躍的券商係卻維持了相對平靜，節後首日以中證期貨為首的主力空頭均大幅減倉，而之後的幾個交易日也沒有明顯回補，券商係資金總體表現出不悲觀的心態；而在此期間投機資金則顯得異常活躍，週三回調中浙商期貨、國信期貨、安信期貨和格林期貨席位合計增持多單564手，而中糧期貨、大華期貨、永安期貨和天琪期貨合計增持空單741手，空方佔優；但週四企穩回升，投機資金則迅速轉向，南華期貨、浙商期貨和金瑞期貨合計大幅增持多單1077手，而空方只有光大期貨和南華期貨增持744手，多頭投機資金對企穩貢獻較大。

　　“上週五空翻多的範圍明顯擴大，前20席位多頭增倉1497手，而空頭則減持460手，凈空頭頭寸減少1967手，這種凈空增多的情形在過去還並不多見。”劉賓認為，多空呈現明顯的轉換跡象，尤其券商係資金也略微跟隨，上週四海通期貨空翻多後，週五中證期貨、華泰長城期貨、廣發期貨、光大期貨和東證期貨均呈現小幅空轉多，只是目前凈空頭寸依舊偏高，多頭地位仍需加固。

　　廣發期貨股指組這位資深分析師介紹，從中金所盤後公佈的成交持倉排名來看，多方增持，空方減持，多方無疑打了個漂亮仗。雖然多方前五依然存在較為明顯的分歧，但空方前五中基本無立場堅定者，或觀望，或投降減倉。總體來看，空方明顯立場不堅定。而從總凈持倉角度來看，空方力量有所減弱。但市場上方60日均線將形成較為強勁壓力，若動能配合，可以一舉突破，則多方有望繼續鞏固陣地，但震蕩之勢依然難改。