在以往，高送轉是A股市場的必炒題材，這是因為高成長是上市公司高分配的驅動因素，但隨著近兩年大量新股的“三高”上市，高送轉的底氣已經變成超募帶來的高凈資産和高公積金，這些新股公司不僅出手出奇大方，家數上更是連續飆升。目前提出高送轉的這些公司裏，很大一部分都是這樣的次新股。

　　市場追捧高送轉，主要是基於成長性預期。一方面，高送轉的上市公司一般具有較高的資本公積金和未分配利潤，且業績增速較快；另一方面，高送轉反映了管理層對公司持續高成長的信心，並希望通過股本擴張加速市值擴張的步伐。這些因素都有助於高送轉股票在除權後獲得繼續上漲動能，出現“填權效應”。

　　從目前公佈高送轉方案的公司來看，湯臣倍健、鑫龍電器和民和股份業績增速較快，三者的送配方案分別為10轉10派10元、10轉8送2派0.25元和10轉10派10元；而三者2011年的業績增長分別為102.41%、70%~100%、310%~330%。

　　不過，需要注意的是，這三家公司已處於高速增長的巔峰期，未來雖然能延續成長，但增速將明顯下降。以湯臣倍健為例，其今年一季報預增40%~60%，較去年100%的增速明顯下滑，同時作為保健品的新貴，其市值接近75億元，談不上低估。公佈預案後，當日收出一根“倒錘頭”，頗有利好出盡的意味。

　　更為明顯的是民和股份，其年報預增的310%~330%看似很搶眼，但較其原先預計的460%~510%已大幅下調，考慮到民和股份所處的是典型強週期行業，其業績與雞苗價格高度相關，一旦行業景氣見頂回落，業績回落的幅度會更大。　東方證券 魏穎捷