超跌，毫無疑問是近半年數次反彈行情最重要的關鍵字。儘管市場始終對政策放鬆心存憧憬，但放鬆的腳步卻一拖再拖，於是，2319點及2307點以來的反彈行情，最終都未逃脫千篇一律的“短命”結局。當然，始於今年1月初的2132點反彈，最初也被打上了鮮明的技術性超跌反彈烙印；然而，就在市場處於漲不上去又下不來的尷尬階段之際，金融股卻再度發力，並成功助推滬指重上2300點。作為大盤的風向標，金融股此時的躁動，顯然不能簡單用超跌反彈來解釋，那麼“&&大哥”的上攻底氣究竟從何而來？

　　碎步小跑

　　金融股竟成“龍頭”亞軍

　　説到金融股，儘管其素有穩定的業績做支撐，但礙于多數金融股盤子過大，資金始終提不起對該板塊的興趣，這也就不難理解為何近兩年金融股很少出現過大幅超越大盤走勢的情形。

　　然而，就在人們還糾結於以往金融股“食之無味棄之可惜”的表現之時，該板塊卻以碎步小跑的姿態，一舉奪得2012年年初“短跑賽”的亞軍頭銜。據統計，自今年1月4日起，申萬金融服務指數期間累計大漲9.45%，僅次於同期有色金屬指數14.92%的漲幅，還悄然超越了行情初期的主力軍煤炭股的表現，申萬採掘指數同期漲幅為9.20%；同期上證綜指僅上漲5.14%。

　　作為底部先知力量，券商股反應更為敏捷，廣發證券、興業證券及海通證券同期累計漲幅均在15%以上。盤子偏大的銀行股，如交通銀行及建設銀行同期也分別上漲了10.04%及6.83%。

　　金融股躁動

　　或更因“內外逢源”

　　事實上，本輪金融股的上漲早在去年12月底就已開啟。如果説金融股的率先啟動，最初是源於技術性的超跌反彈，那麼在一個多月累計近10%的上漲之後，還依然沿用超跌反彈的思路來解釋該板塊的集體性上漲，就略顯不合時宜了。畢竟在經濟下行征程繼續而又沒有實質性政策利好出臺之際，來自估值方面的修復動能，至多也只能撬動10%左右的行情。

　　撇開技術方面的過度超跌來看，當前金融股的集體走強，或更多源於港股金融股的帶動。儘管歐債風波幾起幾落，並導致全球流動性在國度間數度騰挪，但從恒生AH股溢價指數的走勢來看，港股自去年四季度至今整體還是大幅跑贏內地A股。統計顯示，自去年10月4日該指數創出階段性高點142.07點之後便一路下行，昨日盤中更創出101.45點的階段性新低。從兩地股指的階段表現來看，自今年年初起，港股已大漲12.50%，大幅跑贏內地A股5.14%的同期漲幅。即便從AH股股價平衡的角度來看，A股金融股也有跟漲H股金融股的動力。更何況當下除中國銀行、中信銀行及民生銀行AH股價比基本持平外，農業銀行等5隻銀行股AH股股價都出現了一定程度的折價情況。

　　而港股近來大幅走高的背後，隱含的無非是國際資金重新在全球市場再流動再分配的問題。眾所週知，港股雖在一定程度上受內地A股的影響，但其更多帶有的是資金市的意味，資金大幅的流進流出直接決定了港股的短期走勢。當前，歐債風波始終未能消散，國際資金持續逃離債務高危區，在此背景下，這些逃離資金再度選擇回流至新興市場，於是港股在大規模資金回流的推動下走出了一波“龍抬頭”行情，短期而言，預計這種勢頭還將延續，進而對內地A股構成一定的托力。

　　內在因素方面，金融股持續走強，體現了當前資金對該板塊價值的認可，某種程度上看，金融板塊估值底所提供的配置價值，也會或多或少吸引了資金的青睞。恰巧的是，從去年底一直到春節前後，基金等機構投資者大舉從估值偏高的創業板、中小板等小盤股以及炒作時間較長的大消費概念股調倉至低估值的早週期品種，金融股本身就具備一定的配置價值，當然也會吸引不少資金的進駐。因此，從機構調倉所催生的結構性行情來看，再加上匯金調降控股銀行分紅比例的傳聞，金融股此時躁動也確實有著一定的底氣。

　　不過，需要指出的是，不管金融股內外如何“逢源”，在實質性利好未出臺、市場趨勢依然不明的大背景下，金融股能否充當起“&&大哥”的突圍作用，還有待繼續檢驗。