編者按：“十二五”期間，有機硅産業要加快轉變發展方式，大力推進結構調整、技術創新和節能減排，逐步建立起綠色、低碳的現代産業體系，不斷提高行業的核心競爭力。那麼投資機會在哪？哪些公司將從中受益？且看下文解析……

　　有機硅深加工産業“錢”景向好

　　在國家發改委公佈的《産業結構調整指導目錄（2011年本）》中，列入鼓勵類的有機硅産品包括：苯基氯硅烷、乙烯基氯硅烷等新型有機硅單體，苯基硅油、氨基硅油、聚醚改性型硅油等，以及苯基硅橡膠、苯撐硅橡膠等高性能橡膠及雜化材料，甲基苯基硅樹脂等高性能樹脂，三乙氧基硅烷等系列高效偶聯劑等。另外，四氯化碳、四氯化硅、一甲基氯硅烷、三甲級氯硅烷等副産物綜合利用，也被列入國家鼓勵類産業。

　　值得注意的是，單套規模小于10萬噸/年的甲基氯硅烷單體生産裝臵，被列入《調整目錄》的限制類中。這意味著未來有機硅單體中小産能將無法進入行業。根據國家政策導向，未來較長時期內，有機硅行業的發展將朝著規模化、深加工方向發展。在規模化企業中，ST新材（600299）最值得關注；在深加工領域，宏達新材（002211）已處於領先地位。

　　硅橡膠高端産品缺口較大

　　中低端産品供大於求，産能擴張將受限制，二甲單體産能嚴重過剩。近年來國內硅氧烷表觀消費量年均增速15%，按此趨勢估算，預計2015年國內硅氧烷表觀消費量可達112萬噸，而總體産能預計將增長到140萬噸。近年來，隨著國內有機硅單體供應能力不斷增長，市場競爭日趨激烈。自2005年開始，業內各有機硅單體企業銷售毛利率呈現出長期下滑趨勢。如藍星新材2005年有機硅産品毛利率高達42%，近年已下滑到約10%。

　　硅油高品質産品仍然稀缺。硅油通常只在室溫下保持液體狀態的線型聚硅氧烷産品，是由二甲基二氯硅烷經過水解、裂解、精製後，加入封頭劑、調節劑等，減壓蒸餾後制得。硅油常用作高級潤滑油、防震油、絕緣油、消泡劑、脫模劑、擦光劑、隔離劑和真空擴散泵油等，乳液可以用於汽車輪胎上光，儀錶板上光等。經乳化或者改性後，硅油還可用在紡織品後整理上的平滑柔軟手感整理，日常的護理用品的香波中也加入乳化硅油提高毛髮的潤滑度。此外，還有乙基硅油、甲基苯基硅油、含晴硅油、聚醚改性硅油（水溶性硅油）等。

　　硅油生産過程比較簡單，因此國內硅油産品特別是普通硅油産品的生産已有一定規模，目前總産能在10萬噸左右（以硅氧烷計算）。國內硅油裝臵規模都比較小，産能在1500噸/年以上的有藍星星火、新安股份（600596）、棗陽四海、廈門漢旭、深圳天鼎、常州宏興、揚州晨光等。産品品質也多為中檔、低檔産品，高檔硅油産品仍然需要進口。國內難以生産高檔硅油的主要原因在於，二甲單體品質難以達到要求。同時，國內難以生産提升硅油品質的一些特種單體，如甲基苯基單體等。

　　硅橡膠高端産品缺口巨大。硅橡膠分為高溫硅橡膠與室溫硅橡膠兩大類。高溫硅橡膠主要用於製造各種硅橡膠製品，而室溫硅橡膠則主要是作為粘接劑、灌封材料或模具使用。高溫硅橡膠又分為甲基硅橡膠（MQ）、甲基乙烯基硅橡膠（VMQ，用量及産品牌號最多）、甲基乙烯基苯基硅橡膠PVMQ（耐低溫、耐輻射），其他還有睛硅橡膠、氟硅橡膠等。目前國內硅橡膠總産能超過50萬噸，其中高溫硅橡膠産能30萬噸，室溫硅橡膠産能20多萬噸。國內高溫硅橡膠廠商生産的産品，多數處於中低端水平，高端産品缺口巨大，每年有近5萬噸-10萬噸高溫硅橡膠産品需要進口來滿足。原因在於上遊有機硅單體産品質量差，同時沒有特種有機硅單體。有機硅樹脂生産企業規模較小，千噸級以上的企業有江蘇三木、棗陽四海、上海樹脂廠、中藍晨光等。

　　苯基單體國內仍屬空白領域

　　苯基單體可大幅提升有機硅材料性能。有機硅單體主要有甲基氯硅烷（簡稱甲基單體）、苯基氯硅烷（簡稱苯基單體）、甲基乙烯基氯硅烷、乙基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、γ-氯丙基三氯硅烷和氟硅單體等。其中，甲基氯硅烷最重要，其用量佔整個單體總量的90%以上，其次是苯基氯硅烷。目前國內甲基氯硅烷生産已達一定規模，産品質量也能滿足一般材料需求。如何開發出高性能的新型有機硅單體，尤其是苯基單體，已成為國內有機硅行業的重要課題。

　　苯基氯硅烷是一種用途非常廣泛的中間體。可用於製備多種偶聯劑，也是製備有機硅聚合物的重要單體之一。在有機硅單體中，其用量及重要性僅次於甲基氯硅烷，居第二位。

　　甲基乙烯基苯基硅橡膠簡稱苯基硅橡膠，它是在乙烯基硅橡膠分子鏈中引入二苯基硅氧烷鏈節（或甲基苯基硅氧烷鏈節）製成的。國産的苯基硅橡膠主要為二甲基二苯基乙烯基硅橡膠，多采用含二苯基的環硅氧烷與二甲基環硅氧烷以及甲基乙烯基環硅氧烷在鹼催化下重排製成。甲基苯基硅橡膠可用於耐高、低溫領域，作為航天、航空、電子電器、發動機、工業深冷設備的主要零部件材料。

　　甲基苯基硅油是以二苯基二氯硅烷和二甲基二氯硅烷為原料，以三甲基氯硅烷為止鏈劑，經水解及鹼、四甲基氫氧化銨催化下的調聚等工序制得。甲基苯基硅油的主要特點是具有較高的氧化穩定性和耐輻照性能。可用作金屬製品的熱處理浴和高溫加熱油，用於高溫風扇軸承、滾珠軸承、汽車發動機、紡織乾燥機等的潤滑油。此外，在液壓儀錶、電器絕緣等方面也有廣泛應用。

　　甲基苯基硅樹脂，主要由甲基三氯硅烷、二甲基二氯硅烷、苯基三氯硅烷、二苯二氯硅烷共水解縮聚而成。甲基苯基硅樹脂主要用作H級電動機變壓器線圈的浸漬漆、耐高溫塗料及電器工業用H級絕緣層壓板、管、棒材的浸漬料，還可做成摩爾質量不高、含有活性反應基團的活性硅樹脂，用於聚酯、環氧、酚醛、醇酸等有機硅樹脂的改性。

　　近年隨著國內甲基苯基單體、中間體生産技術的進一步完善，該類産品研究取得一定進展。但與國外産品相比還有一定差距。需繼續加大甲基苯基單體合成及分離技術研究力度，提高甲基苯基二氯硅烷收率和産品純度。同時，擴大下游甲基苯基聚硅氧烷系列産品産出規模和新品種以及新合成工藝研究，拓寬應用領域。在生産方面，國內近年僅有少量公司建立起較小的苯基硅單體産能，總量在5000噸左右。多數企業設備運行很不穩定，無法連續生産，産品純度等指標也處於較低水平。在苯基單體領域，國內還處在相對空白的狀態。由於苯基産品巨大的應用空間，國內市場需求量目前都由國外産品所滿足。根據苯基産品與甲基産品需求量1：20的比例關係測算，國內苯基硅烷産品市場需求應在每年5萬噸左右。

　　綜合來看，有機硅領域重點關注的公司有宏達新材、ST新材、新安股份。宏達新材有機硅深加工領域快速拓展，預計2011－2013年EPS分別為0.26元、0.74元、1.70元，鋻於公司進入高速發展時期，給予“買入”評級。ST新材多項業務全面發展，預計公司2011-2012年的EPS分別為0.59元和0.99元，給予“買入”評級。新安股份盈利能力將有明顯回升，預計公司2011-2013年EPS分別為0.05元、0.11元、0.28元，給予“增持”評級。 （中國證券報）