每日經濟新聞(博客,微博)記者 毛晉楠

　　繼龍年首個交易日跌破百元大關後，昨日 （1月31日）張裕A（000869，收盤價92.8元）再度放量下跌，在其他酒類公司紛紛反彈的背景下顯得尤為刺眼。

　　張裕A全日下跌2.62%，盤中跌幅一度達到4.86%。而全日成交量達348.14萬股，創出2010年11月2日以來的天量。張裕A的流通股份本來就不多，因此連續兩個交易日放量殺跌，累計跌幅達9.9%，令人費解。

　　現兩大業績利空版本

　　《每日經濟新聞》記者注意到，對於張裕A大幅下跌的原因，業界也有兩大版本的傳聞，但都指向盈利增速的下滑：第一個版本是2011年的年報盈利增速低於預期，據稱全年增速不足30%；第二個版本是2012年一季度銷售形勢嚴峻，同比增速或不足20%。

　　有分析人士表示，如果傳聞一成立，那麼張裕A全年每股收益將在3.54元以內，比機構預測的3.7元/股低約5%，同時其去年第四季度每股收益不超過1.14元，單季度盈利增速僅為10.68%。從第二則傳聞看，2011年一季度張裕A的營收同比增長約為30%，凈利潤同比增長接近50%，如果今年一季度營收增速低於20%，那麼凈利潤增速必然受到拖累。而一季度和四季度都是葡萄酒銷售旺季，只要兩傳聞其中之一屬實，那都基本可認為張裕A近年來高速增長在2012年將很難維持。

　　實際上上述傳聞已在食品飲料行業的賣方分析師中瘋傳，一位食品飲料行業的業內人士表示，在經濟下滑的背景下高端白酒、葡萄酒都會受到影響。同時張裕還要面對進口葡萄酒衝擊，所以今年經濟形勢將對公司是很大的考驗。

　　公司一不願具名的人士對記者表示，雖然四季度是旺季，但業績也會受到經濟形勢的影響。

　　近兩日突然放量

　　最近兩個交易日，張裕A連續放量下跌，兩個交易日分別成交268.1萬股和348.14萬股，合計616.24萬股。

　　分析人士認為，從張裕的股本結構來看，雖然總股本為52728萬股，但張裕A的流通盤為34879.57萬股，其餘的17848.43萬股是張裕B的流通盤，而在A股的流通盤中，煙臺張裕集團有限公司持有26574.91萬股，所以實際流通A股為8304.66萬股，而且大部分籌碼是在基金公司和長期投資人的手中，所以張裕A平時的日成交量都在幾十萬股左右，200萬股甚至300萬股以上的成交量一般很難出現。因此這兩天放量下跌有可能是機構或長線投資人在賣出所持股份。不過也有看好張裕A的投資人表示，沒有企業能夠一直保持高速增長，而且張裕A和張裕B仍然是中國葡萄酒行業的最佳投資標的，等該出的資金出完之後，很可能又是較好的買點。