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天虹商場(002419)昨日發佈公告下調了2011年盈利預期,公司原本預計2011年凈利潤同比增長25%~50%,調整後預計同比增長15%~25%。業績突然下調的原因是江蘇溧陽天虹店關閉,為此要支付3500萬元賠償損失。
根據公告,溧陽天虹關閉的原因是業主方拒不履行合同義務。此前有報道稱是雙方在租金上面未能談攏,業主停水斷電,導致無法營業,天虹商場只得選擇關閉已開業的店舖。招商證券分析師楊夏認為,溧陽天虹關停只是偶發事件,不會影響天虹商場的擴張速度及既定戰略。
不過,迅速上漲的租金成本,還是令投資者對天虹商場如何保持擴張速度産生擔憂。目前天虹商場有20余個儲備項目,大多為對外租賃,最近幾年多數店舖都上漲了租金,溧陽天虹正是在這樣的背景下關閉。
租用物業,可以幫助公司低成本快速擴張,但也會成為不穩定因素。去年12月20日,天虹商場公告稱,因金華天虹商場項目所涉及物業不能按《特許經營合同》的約定滿足交付使用條件,且已達到《特許經營合同》所約定的解除條件,公司向金華天虹商場有限公司及浙江華越置業有限公司送達了《解除特許經營合同的函》,金華天虹項目終止。
據了解,截至2011年底,天虹商場46家直營門店中有43家為租賃物業,租賃物業面積佔比達到94%。天虹商場也在增加自有物業店舖,截至去年年底在建的有總部大樓旗艦店、南昌聯發廣場等四個物業。
不過,楊夏認為,相比物業租金上升帶來的成本壓力,人力資源是更大的困擾因素,去年天虹商場的人力成本上升了20%。
作為一家總部位於深圳的百貨類公司,天虹商場最近幾年的擴張速度引人注目。2010年新開店舖6家,2011年凈增加7家,其中只有兩家位於深圳。
申銀萬國分析師陶成知表示,異地擴張需要與當地情況相結合,天虹商場關閉溧陽天虹,可能是當地物業比較強勢,也可能觸犯到當地某些人的利益。陶成知判斷,天虹商場在所有百貨類公司中擴張算快的,但“不會太快,因為百貨類公司無法複製家電和超市類龍頭公司的成功模式,百貨的培育週期更長”。