昨日是春節後的第一個交易日，投資者期待的龍抬頭並未如期到來。受到房地産、建材、機械、家電等板塊表現疲軟拖累，上證指數收盤下跌1.47%，未能站穩2300點。昨日跌幅居前的板塊大多與房地産相關，春節期間銷售清淡以及房地産信貸大幅減少是投資者信心缺失的主要原因。

　　兩大利空春節來襲

　　昨日上證指數以一根1.47%的陰線迎來了龍年的第一個交易日，讓眾多對“龍抬頭”充滿期待的投資者大失所望。從盤面看，拖累指數的主要力量來自於房地産産業鏈上的相關板塊，包括地産、建材、家電，工程機械等。保利地産、首開股份、萬科A分別下跌4.66%、4.50%和4.43%。冀東水泥、華新水泥分別下跌4.76%和4.10%。美的電器跌4.04%。廈工股份跌3.72%。上述板塊及個股出現大幅下跌，除與春節前兩周累計漲幅較大、資金有獲利回吐需要有關，更重要的原因是春節期間的房地産數據令投資者失望。

　　首先，房地産銷售數據十分慘澹，受到房地産調控政策的持續壓力以及春節淡季影響。龍年春節期間，“北上廣”等一線城市房地産交易極為清淡。據相關部門及媒體統計，春節期間，北京、上海、廣州、杭州、南京等地春節期間商品房的成交量均為歷年來的最低水平。以上海為例，根據21世紀不動産統計，1月22日至28日上海全市新建商品房累計成交16套，同比下降33.3%；成交均價1.71萬元/平方米，較去年同期回落8.3%。業內人士普遍認為，從目前的銷售數據來看，樓市已經進入調整期，在調控政策不放鬆的情況下，樓市回暖的可能性很小。

　　其次，央行公佈的2011年房地産信貸增速出現了大幅下降。央行數據顯示，2011年12月末，全部金融機構人民幣房地産貸款餘額為10.73萬億元，同比增長13.9%，但較上年末回落了13.5個百分點；全年累計增加1.26萬億元，同比少增7704億元。分析人士指出，這一信貸數據顯示房地産市場的增長在政策調控下出現明顯放緩。相比之下，只有保障房開發貸款增加較為顯著，全年累計增加1751億元，佔同期房地産開發貸款數量的50.1%。

　　期待基本面回暖

　　儘管春節期間公佈的房地産數據不佳，但不少分析師以及投資者仍然對2012年房地産板塊的表現有所期待。基本面方面，業內人士對於2012年房價見底的預期很強。目前房地産市場正處於調整之中，房價下行趨勢依然確立。不過，當房價調整幅度足夠大時，會導致房地産限購政策放鬆，或者至少是部分放鬆。中信證券認為，由於2010年和2011年新開工的大量商品房將在2012年上半年集中推出，因此這段時間也是房地産企業去庫存化壓力最大的時候，房地産市場最壞的情況將出現在一季度，而房價則將在二季度末見底。國泰君安證券則指出，當房地産行業基本面出現深度調整時，産業政策將極有可能局部放鬆。

　　政策層面，保障房政策將在2012年繼續實施，將對房地産投資起到推動作用。分析人士指出，從2011年末中央經濟工作會議以及2012年初管理層的表態來看，2012年保障房的推進力度仍將延續。就流動性而言，在2011年貨幣和信貸持續緊縮之後，2012年有望迎來流動性相對好轉的局面。這對於A股中的流動性敏感板塊是最具實質性的利好，而房地産板塊就是其中之一。