百貨零售消費有望持續增長

　　過低消費率不利於經濟長期均衡發展，在《關於“十二五”時期做好擴大消費工作的意見》等相關政策中提出，“建立擴大消費需求的長效機制，增強居民消費能力，促進消費結構升級”，力爭到2015年國內消費達35萬億元左右，年均增長約13%，最終消費率達到50%。

　　“十二五”期間，收入分配製度有望取得重大突破，城鎮居民人均可支配收入增速有望超過GDP增速。預計通貨膨脹在2012年會逐步下降，刺激實際消費增速回升，同時在政府高強度打壓房價的政策作用下，住房價格下降將加大居民消費傾向，在春節等節假日消費增長的背景下，一季度消費增速將穩步提升。

　　明確市場定位百貨行業前景看好

　　目前百貨行業發展格局依然以區域龍頭為主，跨區發展且比較成功的案例很少，能夠實現全國範圍內擴張的企業屈指可數，除了王府井(600859)、大商股份(600694)和天虹商場(002419)實現全國範圍內擴張之外，大部分百貨公司均在一個區域深耕市場，實現精細化管理，如天虹商場通過社區百貨實現打破區域割據的目的，文峰股份(601010)通過將渠道下沉實現快速發展。

　　購物中心通常包含數十個甚至數百個服務場所，經營業態涵蓋百貨、大型超市、專業店、專賣店、餐飲店、娛樂休閒等，充分滿足消費者日益增加的各種需求，是我國未來百貨發展的主要方向之一。目前我國已有購物中心約2000多座，預計未來購物中心的數量每年增長在10%以上，消費增量十分可觀。

　　內資超市正在崛起

　　在我國超市行業中，內資超市大部分專注于區域內精耕細作，成功實現跨區發展的非常少，而外資超市在中國迅猛擴張。目前政府對外資超市超國民待遇逐步退出，外資超市的經營優勢將逐步消失，而部分內資超市如永輝超市(601933)等通過經營模式創新成功實現打破區域割據的現狀而實現快速發展。

　　在目前競爭日趨激烈的情況下，內資超市未來要實現快速發展路徑有兩條，一是收購兼併，如新華都收購易買得杭州地區超市門店和永輝超市收購易買得北京地區超市門店，二是通過模式創新，如永輝超市生鮮模式打破區域割據，通過加大生鮮佔比最大程度地實現聚客效應，實現銷售規模迅速擴大。

　　中高端商品專業連鎖前景廣闊

　　家電連鎖由於銷售商品標準化程度非常高，因此能夠實現跨區域全國性發展。當前我國家電連鎖行業市場集中度較低，蘇寧電器(002024)2010年銷售額為755億元，佔年度全國家電銷售額比重僅為8.39%，國內家電連鎖行業仍有較大的發展空間。

　　近年來經濟快速發展和資産價格迅速飆升導致我國居民財富不平等分配，造成部分人群收入和財富在短時間內快速增加，必然會帶動炫耀性消費品需求的快速上漲。腕錶作為最具炫耀性的商品之一，其消費前景樂觀，關注飛亞達A。黃金貨幣錨的作用將會維持，關注老鳳祥(600612)、明牌珠寶(002574)等黃金珠寶等零售企業的發展前景。（來源：紅週刊）