[ 國元證券投資總監康洪濤認為，市場在超跌過後，資金在業績引擎和抗風險等因素影響之下開始變得積極了，而這種轉變可能會逐漸結束持續幾個月的單邊下跌 ]

　　2011年的小兔子太過淘氣，即便到了兔尾行情，也是上躥下跳，讓本來期望著收穫一份“紅包”的投資者們手忙腳亂。

　　“這波行情太折磨人了。”深圳一位私募基金經理對第一財經（微博)日報《財商》記者説，往年春節前都會提前放假休息，但兔年年底行情的反復“很讓人看不懂”，只得堅持奮戰到最後一刻。

　　藍籌股輪番護航

　　臨近春節假期，A股並不甘心平淡收場，在兔年最後一週，A股“兔性”畢露，指數跌宕起伏，在週一大跌之後，週二又冷不丁來一波急劇的上漲，當天上證指數暴漲4.18%，隨後幾個交易日市場也是上下劇烈波動，擾得原本意欲收工過年的投資者也隨之情緒起伏。

　　“股指上漲的背後反映了資金對利好消息越發敏感。”國元證券投資總監康洪濤對記者説。

　　央行在本週持續實施逆回購，易天富基金研究中心首席策略分析師張皓亮指出，央行在春節前一週的凈投放資金量已經超過存款準備金率下調一次所釋放的流動性，為市場的上漲提供了資金支持。

　　有色金屬、金融服務、採掘、黑色金屬等藍籌板塊在利好消息的刺激下漲幅居前，表現出了“穩定器”的作用，為春節前的A股保駕護航，帶領大盤氣溫回升。而有色金屬更在最後一週扮演了“急先鋒”的角色，帶動大盤上漲的人氣。

　　成長股則持續遭遇資金冷遇，創業板指數連創新低，中小板指數也在底部徘徊難見起色。廣發證券表示，目前中小板和創業板的市盈率距離30%左右的溢價還有不小的調整空間。預計在龍年，中小板指數、創業板指數的調整比大盤藍籌股要劇烈。

　　“雖然指數漲得快跌得快，但總體還是在一個小箱體中震蕩。”北京龍贏富澤投資總監童第軼説，股指之所以表現為上躥下跳，主要還是因為市場成交不活躍，主流資金並沒有積極參與到這波反彈行情中來。

　　節後反彈態勢或延續

　　雖然兔尾行情讓市場再度呈現出活躍的氣氛，但不少市場人士仍然對中長期A股的表現持謹慎態度，記者採訪中也發現，不少私募基金經理都選擇了輕倉過節。

　　“如果説市場要馬上出現實質性的扭轉，我覺得還是值得懷疑的。”康洪濤説，導致市場前期下跌的深層次原因，比如通脹等對上市公司業績的影響，在近期並沒有出現根本性的變化，市場很難在一兩個利好消息下馬上出現反轉。

　　但是，康洪濤也指出，從年末行情的演繹上看，市場也已經出現了轉好的苗頭。“市場通過連續的下跌，現在積極向好的因素正在集結。”康洪濤指出，比如最先起來發動護盤的銀行股、煤炭資源股，可以看作是資金對業績型和抗風險板塊的關注。可見，市場在超跌過後，資金在業績引擎和抗風險等因素影響之下開始變得積極了，而這種轉變可能會逐漸結束持續幾個月的單邊下跌。

　　“但目前對歐債危機的擔憂仍然影響著資金進場的態度。”康洪濤説，因此，短期市場可能凝聚了一定的風險，長期來看當前已經處於一個相對較好的時機，市場單邊下跌的趨勢可能由此轉向逐漸震蕩的過程。

　　“上證指數龍年有望在2100~2900點間運行。”陜西創贏投資董事長崔軍也指出，其中，低估值股票如銀行股等有望迎來一波上升行情，而高估值股票空間不大，甚至會繼續下跌。

　　童第軼則認為，節後A股市場有可能會延續當前的反彈行情。“在春節假期一週的時間內，國內、國際形勢從目前看並不存在太大的變數，指數反彈應該會延續，而創業板的下跌也會存在慣性，下跌還遠遠沒有結束。”童第軼説，市場反彈的高度也會比較有限。

　　童第軼指出，隨著春節過後開始進入年報披露的時間窗口，上市公司的年報預減會對市場造成比較大的殺傷力。“而從A股歷史上看，年報行情往往也與當時的市場環境密切相關。”童第軼説，在市場上漲的時候，年報行情總是能錦上添花；而在下跌的市場中，上市公司釋放業績的積極性也會下降，導致年報業績低於市場預期。

　　私募輕倉過節

　　“目前只有一成左右的倉位，在當前形勢下還是選擇輕倉過節。”童第軼説，市場如果見底也需要一段時間的消化盤整，春節後還需要進行觀察才能作出進一步的決策。

　　而對於佈局的方向，童第軼指出，經濟轉型仍然是當今中國最大的命題，以軍工和高鐵為代表的國家重點建設項目的相關主題投資和消費類板塊都可以在今年列為重點關注之列。

　　上述深圳私募基金經理也表示不會持倉過節。“現在哪些是好股票哪些是壞股票暫時還看不清楚。”該私募基金經理説，但面對市場短期的反彈，超跌和業績仍然是重點關注的兩個因素。

　　崔軍則一如既往地看好銀行股。“銀行股是當前A股市場中最低估最掙錢的行業，（買）銀行（股）是最大的趨勢。”插圖/劉飛