平靜已久的證券監管領域近來頻頻透出早春訊息。郭樹清首次在證券期貨監管工作會議上的講話，較為清晰地勾勒出這位新任證監會主席的監管哲學。其要旨是，以充分、完整、準確的信息披露為中心，強化資本約束、市場約束和誠信約束。選定的主攻方向有二：繼續深化發行體制改革，積極穩妥地推進證券期貨領域的對外開放。

　　證券市場在中國獲得重建以來，成就顯著。歷任證監會負責人均在特定約束條件下有所突破。但是，多年監管實踐中存在的缺陷也顯而易見，根由即為濃厚的父愛主義。舉其要者，在發行環節，從額度制、審批制到核準制，發審委審查均橫跨行業審查、擬上市公司業績審查、未來創新發展能力的判斷。據稱，實質性審查意在提高上市公司質量，保護投資者，尤其是中小投資者的利益。在金融業對外開放問題上，證券市場最緩慢、最保守。這被解釋為，中國券商規模小，歷史短，實力弱，抗風險能力低，一旦放開外資入股境內投資銀行，境內證券公司可能大批倒閉。對於證券期貨業産品創新，監管部門也始終盯得緊、審得嚴，其立意依然被歸結為保護投資者。事實上，父愛主義已滲透到監管的各個環節。

　　即便這套父愛哲學起初有若干合理因素，如今，過度保護的弊端已清晰暴露。它導致的最致命後果在於，資本市場本應具有的資源配置作用被嚴重削弱。市場長期萎靡，內幕交易、市場操縱、“老鼠倉”等違法違規行為層出不窮。某些人還以保護為名，行攬權、尋租甚至貪腐之實。

　　郭樹清顯然對此有明確認識。他提出，要大力推進行政審批制度改革，堅持市場優先和社會自治的原則，主動改變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批；以市場優勝劣汰機制為導向。如果在其任內，這些計劃能取得實質性突破，放棄或削弱發審權力，由投資人自主做出價值判斷，將掀起證券監管體制的一場革命。如果能夠借此斬斷飽受詬病的權力尋租利益鏈條，則將有力促進證券市場走向真正市場化。

　　深化以發行體制為重點的一攬子改革，並非一放了之，須以充分、完整、準確的信息披露為中心。郭氏講話中多處提到“公開透明”。他還要求“紮實推進資本市場電子化信息披露體系建設”。

　　以開放促改革，是中國經濟發展的成功經驗。在金融領域，保險業股權開放的幅度最大。無論是四大銀行還是其他股份制商業銀行，幾乎均有外資入股。相形之下，如同證監會負責人承認的，證券業“走了一些彎路”“越辦越抽抽”。外資持股比例一直死守合計25%、單一20%的規定，而且合資公司的業務範圍僅限于投資銀行業務，僅有的幾家全牌照合資券商均是歷史遺留産物。圍欄圈養的後果是證券公司大者元氣不足，小者茍延殘喘。此次郭氏特意提到，引進成熟市場的機構、人才、産品和技術，有效提升境內機構的專業服務水平。態度顯然轉為積極。

　　郭樹清履新僅兩月有餘，監管新政頻頻出臺，且切中要害，令人充滿期待。誠然，冰凍三尺，非一日之寒。改革將是一個漸進而複雜的過程。但是，無論道路會有多麼曲折，多麼艱難，監管思路應一以貫之，那便是揮別父愛主義。

　　(摘編自最新一期的《新世紀》週刊“財新觀察”)