郎鹹平拋股市危機論

　　郎鹹平：樓市、股市投資進入高風險階段

　　昨日，“2011首屆中國中部商用物業投資招商洽談會”在漢舉行。知名經濟學家郎鹹平在主題論壇上詳解了目前的經濟形勢。針對樓市和股市這兩個熱點投資戰場，郎鹹平卻拋出了“危機論”，他認為樓市和股市投資今年開始進入“低收益、高風險”時代。

　　論壇上，郎鹹平詳細解讀了目前國內貨幣政策、製造業形勢、傳統行業産能過剩等熱點問題。對於一路高歌的房價，郎鹹平認為，由於産能過剩、投資環境不佳、超發貨幣等因素，部分製造業資金和通脹避險資金將房子當做“投資品”，大量資金從實體經濟涌入樓市、股市，大幅抬高價格，吹大了泡沫。

　　郎鹹平表示，樓市經過一系列嚴厲調控之後，效果已開始顯現，再投資房産面臨不可預知的政策風險；而股市也一樣，未來普通投資者獲利機會大幅縮減，風險大幅增加。

　　桂浩明：A股目前不可能大漲

　　4月上旬所出現的股市連續上漲行情，不但令大盤站上了3000點，而且也在相當程度上改變了投資者對後市的預期。應該説，現在對後市看多的投資者是增加了。儘管近日大盤也出現過反復，但是人們普遍相信，股市還有進一步上行的空間。

　　需要明確的是，這次大盤突破3000點，在本質上只是波動區間的上移，並不表明前一段時間的震蕩格局已經被改變，股市也沒有因此具備強勢上漲的條件。實際上，今年以來市場一直是處於區間波動的狀態，在年初的一個半月，大體上就是在2650-2900點之間運行，此後的一個半月則將被動區間上移到2850-3000點。無論是前面250點的區間還是後面150點的區間，都是比較小的。在以往，大盤是很難在這樣小的區間作較長時間的運行。但是，今年卻是走出了這種小區間波動的行情。其原因在於，多空因素過於糾結，多空力量的較量也長時間處於膠著狀態，雙方都難以打破一個大平衡市的格局。呈現在大家面前的，就只能是一種結構性、階段性的行情，而這種行情是不可能有大的上漲空間的。

　　想想也是，如今控制通脹是經濟活動的主基調，宏觀調控的基本走向就是不斷收緊銀根。這就決定了市場總體的大環境是比較嚴峻的。人們常説“調控無牛市”，應該説是有道理的。但是，由於股市總體估值水平不高，再加上現在實體經濟還是比較強勁的，良好的上市公司效益，在相當程度上封堵了大盤的下行空間。同時，局部的流動性過剩局面也是存在的，那些游離于實體經濟之外的資金，還是會不斷地在股市內外尋找機會。今年以來，大盤權重股受到了青睞，特別是銀行股，經歷了長期沉寂後開始發力上漲。顯然，這就是部分資金強勢介入的結果。因為這個時候銀行股的低估值以及很高的安全邊際，即便在調控的背景下，也有吸引力。正是有了外部資金介入，促使盤中資金開始調整配置，形成了市場風格的改變。但問題也就在這裡，一方面，現在銀行等大盤權重股的行情，更多是出於比價優勢方面的原因，而非高成長性所驅動。因此，這種行情的力度是有限的。另外，當大盤權重股啟動以後，市場內部的資金遷移現象就十分明顯了，雖然還不至於發展到“二八”狀態，但是畢竟帶來了比較嚴重的個股分化，由此也在某種程度上制約了整個大盤的上漲。顯然，在這樣的格局沒有得到根本改變之前，是不能想象大盤強勢上漲的。

　　從週二的盤面來看，儘管做多能量猶在，並且發起幾波攻勢。但並沒能讓股指再上一個臺階，幾經較量，還是無奈獲利盤的回吐，以至盤中一度還考驗了3000點支撐，最後只能是以十字星報收。很明顯，這表明市場的基本格局還是震蕩，雖然股指的波動區間是上移了，但是並沒有因此而形成突破重要整數關位以後的大幅走高行情。所以，在看到股市有明確上漲意圖的同時，必須正視的是，現在的行情特徵與前一階段並沒有明顯的改變。如果説真有什麼不同的，那麼就是股指從在3000點以下運行改為在3000點以上運行，另外市場熱點更加多元化，風格也因此變得較為模糊。而在走勢上，來來回回的拉鋸仍會繼續。這種行情，儘管操作機會不少，但是要做好難度很大。投資者沒有足夠的耐心，恐怕不易把握，而這也是近期行情的特點。(上海證券報)