一季度有色、汽車、建材、房地産平均漲幅最大

　　無論是業績還是流動性環境，都存在明顯的季節性規律，這也導致某些股票的漲跌會呈現出一定的季節性特徵。從最近六年的市場統計看，週期類股票在一季度通常表現不錯，而有色金屬、交運設備、建築建材以及房地産四大板塊，最近六年的一季度平均漲幅在眾多行業中排名居前。

　　有色金屬稱雄一季度

　　一季度是全年的開始，對於資本市場來説，具有比較重大的意義。一方面，在正常年份，在財政存款釋放以及春季開工等因素作用下，一季度往往是全年流動性最充沛的階段之一；另一方面，對於多數投資者來説，一季度都是重新制定全年計劃的時候，往往會體現出其當年的投資傾向。

　　從2006年開始，我們統計了最近六年一季度申萬一級行業板塊的總體表現，從中可以發現一些規律性的東西。從最近六年一季度的平均漲幅（成份區間算術平均）看，有色金屬、交運設備、建築建材、房地産四大板塊漲幅最大，分別達到了31.78%、25.10%、24.92%以及24.56%，這四大行業都是典型的週期性行業；與此同時，信息服務、食品飲料、黑色金屬、交通運輸四大行業近六年一季度的平均漲幅最低，分別為15.56%、17.07%、18.37%以及18.80%。

　　此外，從每年一季度進入漲幅前三的行業看，房地産板塊一季度最容易出現上漲，該板塊在2008年、2009年以及2011年三次進入一季度漲幅前三名；而有色金屬和紡織服裝在最近六年中則各有兩次進入漲幅榜前三。對於房地産和有色金屬板塊頻繁在一季度上漲其實並不難理解，畢竟這兩個板塊對流動性最為敏感，在一季度比較容易找到發力點。而紡織服裝板塊頻繁成為一季度強勢股則令人多少感到意外，分析人士指出，這可能與最近幾年紡織服裝板塊中服裝類新股增加較多，一季度面臨春節效應和海外新訂單提振有關。

　　週期股或重演輝煌

　　從上面的統計不難發現，週期股在一季度更容易出現上漲，季節性規律也更明顯。那麼，此類股票在今年一季度會不會再度領漲市場呢？可能性還是非常大的。

　　首先，從今年1月份以來的市場表現看，截至目前，1月份漲幅居於前三名的行業分別是採掘、有色金屬和黑色金屬，具體漲幅分別為10.00%、9.65%以及6.10%，同時交通運輸、房地産、汽車等板塊的漲幅也明顯領先於其他行業板塊。週期股集體反彈已經初露端倪。

　　其次，從流動性看，在去年12月份信貸超預期增長後，市場普遍預期今年一季度信貸投放會比較寬鬆，而且流動性層面也很可能迎來降準等利好。相對於消費類股票，週期股對流動性變化更為敏感。

　　再次，新近公佈的2011年12月工業增加值同比增速為12.80%，較2011年11月增速提升了0.4個百分點。可以説，這一數值是好于預期的。儘管今年宏觀經濟運行仍然艱難，但超預期的工業增速仍可能階段性提升市場關於經濟復蘇的預期，週期股走勢與經濟復蘇相關性更高。

　　最後，從估值角度看，近期不少消費股都出現了破位補跌的現象，主要原因在於此類股票階段估值相對偏高。相對而言，多數週期股目前估值都處於歷史底部，地産、銀行等板塊的整體估值還創出了歷史新低。在當前市場超跌反彈氣氛濃厚的背景下，這類週期股也更容易獲得資金青睞。(記者 龍躍)