理財産品收益率比較

　　CPI下滑而利率保持階段性高點 今年實際利率有望由負轉正

　　目前，當通脹步入下滑週期，而利率達到週期性高點時，市場負利率幅度正在逐步縮小，今年上半年，隨著通脹的進一步下滑，即使利率不動，實際利率也有可能由負轉正，居民理財實現保值和增值的幾率加大。目前時點，理財宜選穩健型的中長期産品，以便鎖定較高的利率。

　　文/表 記者方利平、潘彧、周慧

　　去年12月CPI為4.1%，而一年前一年期定期存款利率為2.75%，過去一年市場實際負利率幅度為1.35個百分點，這使得保守型的投資者抵抗通脹並不容易。過去一年持有定期存款的市民，每1萬元將縮水135元。

　　不過，自去年下半年以來，通脹步入下滑的通道，12月CPI增速下滑至4.1%，使市場負利率的幅度進一步縮小。目前，一年期存款利率為3.5%，與當前的通脹水平相比，負利率幅度已縮小至0.6個百分點。未來隨著通脹的進一步下滑，實際利率極有可能在今年上半年由負轉正。

　　近期多家機構下調了今年的通脹預期，普遍預期今年CPI漲幅將在2%～3.5%，如近日申銀萬國將全年CPI預期由3.2%下調至2.6%，而興業銀行也預期稱，今年全年CPI 可能在 2.5%~3.0%之間。交行預計2012年CPI同比漲幅為2.7%~3.3%，均值在3%左右。

　　目前，大部分機構預期利率在上半年調整的可能性較小。目前，一年期存款利率為3.5%，而銀行保本保息的理財産品，一年期産品收益率也普遍高達5.5%左右，部分投資票據的理財産品收益率甚至高達6%左右。也就是説，現在即使存定期存款，未來一年也有望實現保值的目標。而如果稍微進取一點，購買銀行理財産品或者債券，則跑贏CPI的機會更大。

　　在此情況下，投資者不妨加大銀行理財産品、債券等收益穩健的産品的投資比重。

　　債券産品

　　國債宜長不宜短

　　隨著CPI開始顯著下滑，降息的呼聲再起，債券牛市將強勁持續。國海證券固定收益部分析師陳瀅認為，至少今年的前半段，債市的牛市將持續不改。

　　歷史經驗顯示，在宏觀經濟由緊轉松的背景下，債券市場往往會迎來一波快速上漲，尤其是從加息週期轉入降息週期的關鍵節點。

　　陳瀅介紹説，今年年內降息的可能性大。如果出現基準利率的下調，對於債券市場無疑有正面影響。據她預計，而此輪債券市場投資的黃金期至少將持續到今年年中。目前仍是配置債券的良好時期。

　　今年降息通道打開之前，國債，尤其是憑證式國債的風景仍好。3月份將有一期憑證式儲蓄國債的發行，分為1、3、5年期三個品種。預計在3月前降息的可能性較小，這一期國債的回報率應該和去年11月相當，對於追求穩妥收益的投資者非常適合。

　　如果要投資國債，最好是選擇較長的期限，可以提前鎖定未來數年的高額回報。

　　相比國債，企業債的收益率更為可觀。從昨日的收盤價來看，有22隻企業債的到期稅後收益率達到7%以上，其中不乏5年之內的品種，甚至有兩隻8%以上的個券。其中09泛海債剩餘期限為2.84年，稅後收益率達到8.29%，而09萬葉債剩餘期限為2.68年，稅後收益率為8.23%，投資者可以在二級市場購入並持有到期，短時間就可以獲得不錯的回報。

　　不過，由於今年年初屢次出現的發債企業評級下降、償付困難等信號，債市違約苗頭初顯。業內人士建議，投資者在購買高收益企業債的時候也要注意其違約風險。

　　保險産品

　　萬能險宜長期持有

　　隨著通脹率的下降，不排除央行通過利率政策來刺激實體經濟，若利率下調，銀行儲蓄等理財渠道回報率水平下降，保險投資收益率有所提升，相對其他金融産品而言，保險産品存在一定投資機會。

　　去年獨霸保險市場的分紅險佔比直逼9成以上，究其原因，在於分紅險可以“抗通脹”。但實際上部分分紅險年化利率僅為3%~4%左右。

　　由於分紅險的分紅直接跟保險公司的投資收益挂鉤，所以投保人每年分得的紅利直接要看保險公司當年的成績是否“漂亮”。興業證券分析師張穎表示，2011年宏觀經濟整體處於緊縮基調之中，導致保險投資收益率水平低，浮虧高築，凈資産大幅縮水，因此其分紅收益表現並不明顯。在通脹預期放緩的情形下，分紅險或能重新承擔“抗通脹”的重任。

　　記者統計保險公司最新發佈的12月份萬能險結算利率發現，在納入統計的38家壽險公司中，多數保險公司萬能險結算利率高於3.6%，多集中于4.0%至4.5%之間。專家表示，由於目前CPI降幅不很大，萬能險的資金運用配置是按一個較長週期配置，且保險資金配置和利息波動相對滯後持平，所以目前超越CPI難度較大，但是存在機會。

　　據介紹，萬能險屬於長期型的理財産品，不宜短線操作應對市場波動。萬能險産品都要支付較高金額的初始費，還有較高的贖回費率。

　　銀行理財産品

　　收益率普超5%

　　目前，銀行銷售的理財産品，主要有比較穩健的債券票據類産品、信託類産品和挂鉤型的保本型産品。目前預期收益率普遍在5%以上。

　　保守型投資者可以選擇中資銀行的債券票據類産品，或者外資銀行一些標明了保本，同時預期收益率又比較確定的産品。目前，中資銀行的債券票據類産品，收益率可以高達5.5%左右， 部分産品收益率可以高達6%左右。

　　一些外資銀行推出的保守型理財産品，比上述産品更為安全，不僅標明保本，而且可獲得的預期收益率也比較確定。

　　如果投資者稍微進取些，還可考慮一些中資銀行發售的信託類理財産品或者外資銀行發售的收益不確定的挂鉤型産品。如興業銀行最近發售的一款信託理財産品，預期收益率可高達7%。不過由於該類産品風險相對較大，購買産品時投資者得留心産品的具體投資項目。

　　此外，值得特別注意的是，雖然人民幣利率保持堅挺，但由於經濟增速下滑，全球已經步入降息週期，包括歐元、澳元在內的多個貨幣，利率已經開始下調。而如果今年上半年全球經濟下滑步伐難以止住，人民幣的利率也可能下調。

　　因此無論是購買澳元等高息貨幣的理財産品，還是購買人民幣理財産品，在期限選擇上，宜選1～3年期的中長期産品，這樣可以在未來一段時間內鎖定相對較高的利率。