本週國債市場和企債市場延續了強勢走勢，不斷創出新高。下週一中小銀行將迎來第五輪補繳保證金存款準備金，加之下周為春節前最後一個交易周，機構已經開始提前備付節日現金，導致市場流動性整體緊張。

　　本週上交所國債指數繼續高走，並且不斷刷新衝高紀錄。週五上證國債指數收于131.61點，較上周上漲了0.14點，成交量仍然處於低位，全周僅成交了9.48億元。上交所企債市場持續上行，週五上證企債指數收于148.52點，較上周上漲了0.22點，共成交52.17億元。

　　資金面上，自上週五央行宣佈春節前暫停公開市場操作，央行本週也未實施短期限的正回購操作。本週央行通過公開市場操作凈投放資金730億元，為連續三周實現凈投放操作，累積凈投放量達到了1330億元。

　　第一創業證券指出，雖然春節因素使得物價和資金面在短期內仍影響當前債市，但債市整體向好的格局沒有改變。

　　一級市場方面，財政部發行了今年第一期記賬式附息國債。11日，財政部招標發行280億元1年期固息國債，中標利率為2.78%，稍高於此前市場預計的2.68%至2.73%，也略高於二級市場同期限國債收益率。短期債券發行受資金面影響較大。國海證券分析師高勇標指出，春節前資金面比較緊張，對1年期利率的影響也較大。

　　此外，10日，國家開發銀行招標發行了2012年度首期金融債，這也是本年度首只發行的利率産品。發行結果顯示，本期10年期國開債中標利率為3.85%，低於二級市場同期限收益水平。業內人士認為，當前機構普遍對債市中期行情持樂觀預期，加之資金面將系統性向好，未來債券收益率將繼續緩慢下行。

　　從市場利率來看，受農曆春節因素影響，銀行間市場債券質押式回購7天品種利率居高不下，超過了4%。13日銀行間市場資金面驟然緊張，各期限資金利率全線上揚，顯示出本週市場資金面較為緊張。

　　消息面上，國家統計局週四發佈的數據顯示，上月CPI同比上漲4.1%，創下15個月新低，且為2011年7月觸及6.5%的3年高點後連續第五個月回落。通脹壓力進一步放緩，為政策調整預留更多空間。分析人士認為，隨著通脹數據的進一步下行，貨幣政策有繼續放鬆的空間，無論是資金面還是政策面均提振了交易所國債市場的上漲，預計短期內交易所債市還將延續高位運行格局。

　　債市短期儘管受制于節前流動性壓力，面臨調整風險，但考慮到投資者普遍看好春節後債市行情，因此短期內即使調整，其幅度也將有限。

　　展望後市，中信證券發佈的報告認為，2011年曾主導債券市場的流動性，預計在2012年對於市場的影響和衝擊都將偏小，債券市場將重新回到宏觀基本面和通貨膨脹“雙輪驅動”的格局中。