導讀：中國人民銀行網站今天下午公佈了周小川行長《關於推進利率市場化改革的若干思考》的文章，他認為利率市場化是發揮市場配置資源作用的一個重要方面，利率市場化的要點是體現金融機構在競爭性市場中的自主定價權，同時他還提出要有條件、分步驟的推進利率市場化。周小川行長在文章中説，現在進一步推進利率市場化的條件基本具備，下一步人民銀行將按照中央會議精神繼續積極推進。推進利率市場化的意義何在？如何解讀他説到的“條件基本具備”？

    中廣網北京1月12日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，中國人民銀行網站今天下午公佈了周小川行長《關於推進利率市場化改革的若干思考》的文章，他認為利率市場化是發揮市場配置資源作用的一個重要方面，利率市場化的要點是體現金融機構在競爭性市場中的自主定價權，同時他還提出要有條件、分步驟的推進利率市場化。經濟之聲特約評論員、中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對此進行評論。

    郭田勇：應當説利率市場化意義還是非常大的，首先講其實我們銀行要真正做到商業化、企業化經營，那麼利率就應當是由銀行來自主定價的，所以説從這個理論上講利率沒有市場化，其實我們的銀行本身恐怕還不是一家真正的企業，還不是一家真正的銀行，當然從現實意義來看，我個人覺得有三個方面，一個大家知道現在銀行普遍的盈利水平非常高，那麼銀行盈利之所以這麼高，跟我們的利率沒有市場化、有利差保護的相關性是非常強的。第二個就是説我們看到從這兩年來由於通脹率也比較高，呈現了銀行存款理財化傾向，大量的存款人他其實由於銀行存在負利率，他把錢提出來購買理財産品，導致了銀行的表外資産業務急劇擴張，那麼為什麼會買？就是因為你的利率水平存款利率水平低，商業銀行沒有辦法自己調整，為了吸引客戶只能發行這些理財産品。第三個原因我覺得跟我們的民間借貸的氾濫是有關係的，因為大家知道我們去年的民間高利貸非常盛行，其實這裡面很重要的一個原因就是我們體內外的利益差水平相對比較大，我體內這塊資金價格壓得比較低，而體外的比較高，這樣的話就導致大量的資金在做進行這種投機，那麼也導致民間高利貸的盛行。所以説我想從這幾個現實的方面來看，那麼我們當前推動利率市場化，把價格放開，還是非常有必要的。

    現在很有必要放開這種利率的這種價格的市場管制。那麼在去年我們地方的金融危機融資問題出現的時候，大家都説央行規定的這種貸款利率是一個體制內的利率，他們把貨幣比喻為一種特殊的商品，那麼這種貨幣商品的價格應該是在體制內很低，在市場化很高的情況下，那麼這一次周小川行長提出了一個是分步驟來推進利率市場化，您覺得應該是怎麼樣的一個步驟來推進？

    郭田勇：分步驟就是説利率市場化肯定從目前現在中國來看，很難在一夜之間馬上完成。因為如果完全放開的話，我們沒有做好前期的準備，商業銀行沒有做好一些適應性工作，有可能會引發一些金融風險，導致一些金融不穩定的情況。所以説我們要分步驟的展開，其中我覺得有幾件事情是我們是比較重要的，第一個就是説在利率市場化如何推進上，那肯定是要先試點再全面推開。一個就是説採取什麼樣的試點方式上，比如説我也曾經研究過這個問題，曾經提出過比如説有三種方式可以試點，一個是按照金融機構來試點，比如説找一些公司治理比較好的一些中小商業銀行做試點，因為中小銀行出問題後，它影響的範圍也比較窄。第二個就是説可以按照區域來試點，比如説有一些民間借貸比較活躍的地區，它的利率市場化的訴求比較強，這是一個。那麼第三個是按照存貸款的種類來進行試點，比如説在存款利率上我們哪怕説哪個局某一種區縣的這種存款先進行試點，那麼這個是可以考慮，就是説從試點方式的選擇上，我們要進行先試點再全面推廣的方式。

    那麼第二個方面我們講就分步驟還講什麼呢？就我們要做好利率市場化前期的一些準備工作，就是在我們全面推開之前，我們知道一旦利率市場化以後商業銀行自主定價，可能會存在一個銀行利差急劇收窄的情況，那麼這個時候有些銀行經營就可能會出問題。所以我曾經講過一個觀點，恐怕建立存款保險制度是利率市場化一個前提，我們只有建立存款保險制度之後，通過它能保障好儲戶的利益，那麼這樣的話我再推開利率的市場化，即便銀行出問題，儲戶利益能得到保障，那我利率市場化的後顧之憂就會被消除。當然我們還可以再談一點，我也講過其實我們也要看到利率市場化，其實跟我們放開金融機構的市場準入，這兩個也應當是同步進行，就是我們未來在利率市場化推開的同時，我們金融機構的準入門檻也要降低，因為什麼？如果説你利率市場化了，但是金融機構準入沒有降低，那麼金融機構的數量仍然是非常有限的話，我們也擔心在這裡面比如説一些大型的金融機構，反而可以採取一種相對的，利用其相對壟斷的地位，比如説導致它的貸款利率水平不但沒有降反而往上升的情況，這個是我比較擔心的，所以我們還要研究在推開利率市場化的同時，我們應該發展中小型金融機構，這個也是要同步進行的。

    那麼最後一個我想作為中央銀行來講，現在要研究一個什麼問題呢？大家知道在利率沒有市場化的時候，大家經常聽到加息或者降息，中央銀行直接用可以調控利率，就是説利率是作為中央銀行一個貨幣政策工具而存在，那麼利率一旦市場化以後，就中央銀行沒有辦法來直接調整商業銀行的存貸款利率了，而這個利率水平對中央銀行又非常重要，那麼中央銀行他採取什麼手段來進行調控？這個就面臨一個利率市場化以後，央行貨幣政策它的這個工具庫對工具的一個再次優化的問題，特別是選取一種什麼樣的利率作為新的央行調控的基準利率，並且保持它這個貨幣政策通暢，就會存在這麼一個問題。

    所以説我們講，央行為保持未來宏觀調控和貨幣政策的有效性，也要對利率市場化展開以後，他怎麼樣採取新的調控工具能保證貨幣政策傳導機制通暢，這個問題也要進行超前性的研究。