週四A股市場繼續呈現縮量震蕩走勢。今日公佈的數據顯示，12月PPI回落幅度超過市場預期，表明需求依舊乏力，企業盈利能力未見好轉，這令市場謹慎情緒回流，盤中股指走勢出現反復。截至收盤，上證綜指報2275.01點，下跌0.05%；深證成指報9200.93點，下跌0.41%。滬市成交為639.5億；深市成交為572.3億，兩市合計1211.8億，同比小幅萎縮。

　　影響今日市場的主要新聞有，朗瑪信息成首家創業板中止發行公司、12月份PPI數據低於市場預期、褐皮書彰顯美經濟增長提速、國際油價跌金價漲、德國國債拍賣首現負收益率。

　　盤面觀察，今日早盤，滬深兩市主要股指雙雙低開，隨後在地産、保險等板塊的帶動下股指快速走高，滬指直接向2300點關口挺進，但中小盤個股的謹慎表現令投資者不敢輕易追高，大盤很快受阻回落，滬指重新下探早盤低點支撐。午後，隨著有色板塊的崛起，大盤逐漸回暖，滬指再度翻紅，但創業板等中小盤個股跟隨意願不強，導致大盤回升相對吃力，尾盤再次滑落。

　　分析本輪反彈的性質不難發現，本輪上漲是內外因共同作用的結果。一方面，滬指自11月中旬以來已經連續調整九周，期間並未出現明顯的反彈，技術上超跌較為嚴重，且經過連續調整後權重板塊估值優勢越發突出，在大盤調整時有了較好的抗跌性，與此同時，中小盤題材股經過本輪殺跌後，估值水分經過集中的擠壓，也具備了一定的修整要求；另一方面，管理層對股市的關切，供求關係形成良性預期。上週末開始管理層暖風不斷，總理講話提振了“股市信心”，證監會成立投資者保護局、創業板發審委臨時取消和鷹機電上會審核、信達澳銀接棒華寶興業暫停參與新股詢價、朗瑪信息成首家創業板中止發行公司等對新股發行質量和速度有了良好的約束。同時，為了應對春節前資金緊張的局面，央行暫停公開市場操作，同時表示進行短期逆回購，且不排除春節前再度下調存款準備金率的可能，這對市場資金以及投資者心理層面形成較好的提振。在上述背景下，A股市場大幅反彈應運而生。

　　然而需要注意的是，三方面壓力制約短期上漲的持續性。一是經濟活力才是股市持續回升的根本所在。12月我國居民消費價格（CPI）同比漲4.1％，工業品出廠價格（PPI）同比漲1.7％，通過比較可以發現，12月份CPI、PPI雙雙繼續回落，但PPI回落幅度超過市場預期，表明需求依舊乏力，企業盈利能力未見好轉，在這種背景下，A股市場很難走出持續的上漲行情。二是技術壓力。目前大盤超短期技術指標已經出現一定的超買，且日K線上，仍未擺脫下降通道，且2300點上訪壓力較大。三是春節長假在即，市場交投意願或減弱，股指上漲後勁勘憂。因此，經過此前的大幅反彈後，投資者年前操作仍需謹慎，明日關注2300點壓力，以及2230－2250支撐。（張索清 中證投資執業證書編號 A0810611020006）