2011年，對於黃金投資者而言又是一個“豐年”。這一年，黃金延續了此前的牛市，行情可謂波瀾壯闊。國際現貨金從年初的1414.8美元/盎司，最高上漲至1920.8美元/盎司的歷史新高，之後雖然最低回調至1532.7美元/盎司，但卻沒有跌破趨勢。

　　面對黃金的持續強勢，業內人士紛紛預測，由於歐美債務問題、全球經濟低迷及各國央行低利率政策等利好黃金因素仍將在較長時間內存在，2012年黃金仍然是最好的投資品種之一。

　　“過山車”行情難改牛市格局

　　回顧2011年的黃金價格走勢，用“過山車”行情來形容非常貼切。金價在2011年大致可以分為三個階段：1月至9月初，金價持續走高，不斷刷新紀錄，漲幅近40%。中間雖然有5-7月份的一段盤整階段，但從大方向來看，幾乎沒有出現掉頭向下的跡象；9月金價在創下歷史新高後，在下旬出現大幅下挫調整；進入第四季度，金價主要呈下跌趨勢，雖有反彈，但回升幅度較小，尤其是12月中旬，金價又陷入新一輪暴跌。

　　對於金價在2011年的表現，恒生銀行最新發佈的報告指出：美聯儲的量化寬鬆政策和歐債危機，削弱了投資者持有貨幣的信心，也因此帶動了金價在2011年的上揚。相比2010年，2011年黃金價格上漲了約10%，至每盎司1563.7美元，其投資回報較其他資産類別都高。

　　事實上，美聯儲雖然在2008年和2010年推出資産購買計劃，但美國經濟復蘇的步伐仍然緩慢。有鋻於此，美聯儲在2011年夏天進一步承諾將基準利率維持極低水平至2013年中或以後。一連串的措施讓投資者擔憂寬鬆的貨幣政策最終將導致美元貶值及通脹上升，也助推了黃金的投資魅力。

　　同時，歐債危機的持續深化，也讓投資者選擇將部分資金由歐債資産轉而投向黃金。需要指出的是，剛剛過去的幾個月中，歐洲的其他國家如意大利的國債息差曾升至紀錄高位，債務危機的持續，使得投資者日益關注並憂慮歐洲的前景，轉而增持黃金。

　　當然，金價也並非只漲不跌的“神話”。在9月初創下歷史新高後，黃金價格開始一波暴跌。這主要是因為，雖然傳統上黃金被視為經濟不景氣及金融危機時的避險品種，但影響金價的另一個重要因素——美元的上揚，使得金價跟隨高息貨幣、商品和股票等風險資産一起下跌。

　　2012金價或仍走牛

　　2012年已然到來，儘管近期美國的一些經濟數據有向好跡象。但是全球各大投行對金價的預測依然樂觀。

　　對於COMEX黃金，高盛表示，黃金價格受美國經濟前景和實際利率影響，如果美國國債的實際利率為正，投資者就會選擇國債，如果實際利率為零或為負，投資者將購買貴金屬。該行預計，COMEX期金價格將會在2012年持續上升。

　　花旗銀行預計黃金期貨在2012年下半年可能將達到每盎司2400美元，未來兩年將達到3400美元。花旗銀行仍相信黃金的大牛市並沒有結束，並預計2012年將重演1978年上漲近50%的行情，相當於在2012年下半年上漲至2300—2400美元一帶。

　　摩根斯坦利則預測2012年黃金將觸及2200美元/盎司，2013年將下降到1960美元/盎司區間。摩根斯坦利認為，由於世界經濟的緩慢恢復，促使投資者仍然青睞避險品種，黃金價格在2012年或將迎來又一個紀錄新高。