每經記者 胡健 陳舒揚 張敏 楊芮 發自北京

　　按照國家統計局的日程表，2011年度宏觀經濟統計數據將從本週起陸續揭曉，其中備受關注的CPI數據將在今天打響頭炮。

　　在剛剛過去的2011年，通脹水平的大幅上行讓老百姓對CPI這一抽象的概念産生了異似尋常的關注。從“菜籃子”、“米袋子”，到樓市、股市，無論是微觀的經濟現象，還是産業經濟等重要領域，國民經濟的總體運行跟普通民眾的生活似乎從沒有像今天這樣接近過。為此，《每日經濟新聞》通過對CPI、GDP以及接下來幾天中還將陸續公佈的房地産投資等熱點信息條分縷析，一一進行解讀，力圖幫助我們的讀者更準確地把握經濟走勢的動向。

　　今天(1月12日)，國家統計局將發佈2011年12月的CPI數據，而去年全年的CPI漲幅也將同時揭曉。

　　自去年7月以來，我國CPI便一直呈現衝高回落走勢。截至已經公佈數據的11月，全國CPI漲幅已降至4.2%，並創下14個月新低。

　　《每日經濟新聞》記者梳理髮現，各大機構預計，去年12月仍將保持回落態勢，但下滑速度或由於接近年關的原因而有所放緩，終值最可能在4%~4.2%之間。

　　瑞銀證券報告稱，12月CPI同比增速可能放緩至4%，在節日需求和天氣轉冷等季節性因素的作用下，豬肉價格已停止下跌、蔬菜和水果價格也大幅上漲。因此12月CPI食品價格較11月環比明顯上升，而同比增速穩定在9%。

　　12月CPI雖或不能回落至4%以下，但鋻於其連續下滑的走勢已然形成，對今年物價漲幅判斷將有很大導向作用。

　　匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌認為，中國經濟已經開始出現“去通脹”的新趨勢，最近幾個月的經濟數據可以明顯看出這一點，經濟已從之前的“通脹上行、增長過熱”態勢發生轉變，“而這一趨勢還將延續下去。”

　　12月CPI漲幅或為4%~4.2%

　　由於2012年元旦和春節間隔較近，物價上漲週期也隨之前移至2011年的12月。

　　當月農産品價格出現了明顯反彈。根據農業部的監測，12月的農産品價格環比上漲2.2%，同比上漲7.7%，與11月份相比，環比和同比分別提高5.6和2.9個百分點。

　　而從商務部監測數據看，受元旦、春節節假日因素的推動，部分食品價格季節性上漲明顯，其中蔬菜、水産品和食用油價格分別環比上漲19.8%、1.1%和0.2%。

　　在此背景下，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，12月將呈現經濟繼續回落，但CPI季節性上漲的格局。他預計，受春節前食品價格上漲帶動，12月CPI將上漲4.4%，比上月提高0.2個百分點。

　　不過，多數機構經濟學家依然認為，12月CPI仍將延續回落態勢，終值不會高於11月的4.2%。

　　國信證券報告代表了市場上的普遍觀點。報告認為，預計去年12月份CPI同比漲幅為3.97%，較前一月漲幅回落0.2個百分點左右，回落速度較前兩個月大幅放緩。而蔬菜價格大幅上漲成為阻礙當月CPI繼續大幅下行的主要原因。

　　瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤向《每日經濟新聞》記者解釋説，由於經濟增長勢頭減弱，非食品價格可能進一步下滑，帶動去年12月份CPI同比增速下滑至4%，全年CPI增速大約為5.4%。她還稱，隨著全球大宗商品價格疲軟、國內建設活動走弱，預計12月PPI同比增速將進一步下行至2%，低於11月份的2.7%。

　　儘管1月剛剛過完上旬，還很難判斷CPI走勢，但興業銀行首席經濟學家魯政委向記者表示，由於元旦余波和春節因素，2012年1月CPI可能會持平于12月，甚至略高一些。

　　2012年通脹緩解無憂

　　交通銀行報告稱，雖然近期由於春節假日及季節性等因素的影響，不排除近一兩個月CPI同比可能還會小幅走高，但考慮到豬肉等食品價格漲幅縮小、國際大宗商品價格回調、政府前期調控政策起效等因素，2012年物價漲幅將呈現進一步下降的趨勢。報告稱，2012年全年CPI同比漲幅將在3%左右，通貨膨脹將不會成為宏觀調控的首要矛盾。

　　“大宗商品價格自去年二季度以來隨全球貿易增速週期性放緩而持續下跌，在全球經濟增速放緩的背景下難有起色。這意味著未來幾個季度，國內面臨輸入性通脹的壓力大大降低。”屈宏斌補充説。

　　魯政委判斷説，2月CPI就會重新進入回落區間，預計7月前後將會出現本輪CPI下降週期的低點，隨後又小幅震蕩反彈，但全年CPI相對都會比較低。

　　當被問及 “2012年CPI是不是會淪為宏觀經濟指標中的配角”時，魯政委笑著説，不能這樣表述，CPI與股市、債市密切相聯，但2011年它主要是在扮演“負面角色”，今年卻可能會成為“正面角色”，這對投資者來説是個利好消息。

　　從宏觀調控角度來看，CPI回落態勢築成則會增加貨幣放鬆的底氣。

　　“去年11月的存準率下調標誌著貨幣寬鬆週期已正式開啟，説明政府已經採取措施應對最近通脹率和經濟增速的明顯放緩。”屈宏斌説，由於在此次緊縮週期中存款準備金率已連續上調了12次，通過下調存款準備金率這一數量型工具來調節貨幣供應將是未來幾個季度必要的寬鬆措施，因此預計2012年上半年存款準備金率還將下降150個基點。