《紅週刊》特約作者 華泰長城期貨研究所 尹波

　　在年前收出三連陽且短暫的站上10日均線之後，本週市場再次陷入調整態勢，且很快便失守5日和10日均線。全周來看，雖然指數跌幅不大但很多個股跌幅卻很大，中小板和創業板的尤為慘烈，每個交易日均有封于跌停，市場弱勢格局盡顯。在年前依然存在著流動性緊張預期的大背景下，我們繼續維持對後市偏謹慎，市場的運行重心下移應是大概率事件。

　　12月份製造業PMI指數由上月的49反彈至50.3。雖然PMI數據透露了積極信息，但可能較大程度上與春節因素有關。另外，購進價格指數有所反彈，但仍處在較低水平，通脹壓力不大，12月份食用農産品價格季節性上漲，我們預計CPI同比上漲4.2%。由於春節將至，流通中存有巨大的現金需求，央行本週在公開市場沒有進行任何操作。近期來看，在年底考核過後，資金面出現了短期的寬鬆跡象，但我們預計，在春節期間巨大的交易性需求下，未來資金面或將承受較大的壓力，資金面緊張預期或將在一定程度上制約市場的表現。

　　盤面上看，市場依然處在擠壓估值泡沫的過程之中，這也是近期中小板和創業板跌幅慘烈的原因。在市場整體估值位於歷史低位的情況下，結構性高估的情況未來一段時間存在著進一步修正的要求。

　　整體而言，如果近期不存在著大幅超預期的利空因素，我們預計市場或將繼續圍繞自12月15日以來的震蕩區間弱勢震蕩，偏中期來看，最終市場繼續破位下行或是大概率事件。