全景網1月8日訊 2012年中山證券春季投資策略報告會暨《新財富》最佳分析師論壇1月7日在杭州舉行，銀河證券宏觀研究團隊就經濟混沌增長課題做了詳細的報告。報告認為自2008年金融危機以來，“非常態”的經濟發展現象就是典型的混沌現象，未來1-2年還很難走出確定性的短期增長路徑，在未來1-2年，甚至3-4年經濟增長都將處於一種“混沌”增長的狀態之中。

　　金融危機至今，發達國家經濟波動性加劇，經濟體的穩定性下降，刺激後遺症以主權債務危機的形式全面爆發，大規模的貨幣刺激又為未來全球通脹的埋下了隱患。決策當局在就業、通脹、主權債壓力三者之間尋求均衡，開始提升對通脹的容忍度。如果歐債問題無法得到有效解決，未來北歐核心國家經濟增速也會遭受拖累而下滑。而新興經濟體對貿易的依存度普遍較高，其經濟的運行很容易與發達國家之間形成“共振”，即其“混沌”特徵自然也較為明顯。

　　就我國而言，若要維持8.5%左右的GDP增速，需要維持20%左右的投資增速，尚有大概4萬億左右的投資缺口，這依賴於“十二五”規劃項目、水利項目以及今年預算外超收1萬億資金的下撥。決策當局對儲備項目的下撥將依據經濟形勢的變化而不斷推出，但經濟運行的過程較為複雜，可預測性較差。同時，決策當局也已經開始接受潛在增長率的下移，因此對未來的經濟增速也不能寄予太高的希望。

　　在這種不確定性較大的混沌增長條件下，銀河證券團隊認為投資策略應以穩定收益為主，在操作上更多關注技術面和消息面的因素。（繆抒雅）