今年的7月溫總理到四川省成都市調研後，主持召開了河南、湖南、廣西、四川、陜西五省區經濟形勢座談會。總理稱：“當前經濟還沒有形成穩定回升態勢，經濟困難可能還會持續一段時間。”

而總理髮表這個講話的國內經濟背景是：剛剛公佈的經濟發展數據顯示，國內上半年GDP增速為7.8%，二季度增7.6%，被視為國內經濟發展的“標尺”雙雙“破8”，而GDP增長8%卻是2012年的經濟計劃與任務。

在一些國內外私營經濟研究機構的眼中，國內GDP增速這個數據甚至比官方公佈的更低。總理“經濟困難”究竟如何解讀？其潛臺詞是什麼？國內外一眾經濟學家們對此各有説法，但一個基本共識是：中國國內經濟已經面臨巨大的挑戰。這個挑戰主要在於：

(1)目前中國“三駕馬車”已經沒有新經濟增長力量

投資：現在國內經濟發展沒有新的動力，過去30年支撐中國經濟增長的是投資、內需、外貿，但現在這“三駕馬車”看來都不給力。

如果沒有全新的動力，海外經濟環境沒有重大改善，國內經濟要進入一個L型底部，面臨的困難將不是一個很短的時間內能解決的。

現在地方財政歷年有點過度的投資，造成的後果慢慢浮現：産業結構失調，業態重復，地方政府債務越來越嚴重，同時重復建設浪費，最後唯有增發貨幣來“填數”。對於已經陷入“貨幣流動性陷阱”的國內經濟，再用投資這個辦法不行了。

 出口：而按照現在經濟趨勢來看，本身國內出口業因為原來具有的優勢日漸消失，業界每況愈下，同時國內出口業主要客戶美國、歐盟也經濟大幅下滑，令國內出口業雪上加霜。

近年管理層計劃將出口業進行“結構性調整”：由勞動密集型與高能耗、高污染，轉向技術性、環保型。但是，這個産業結構調整，規模很大，涉及方方面面，同時必須很多客觀條件配合才能順利進行，而目前缺乏足夠的技術支撐力，環境污染嚴重。出發點無疑是高瞻遠矚，但是計劃在落地後就變成操之過急，現在的變成很多地方的工業招商是“青黃不接”。

內需：而內需情況也很堪虞：一方面，國內老百姓的積蓄都被股市與基金市場“大幅度榨幹”，加上社保基金等不斷入市，很多老百姓“被動”參與了股市與基金。而近年股市加基金的財富蒸發量差不多都是按照5-10萬億計算；另一方面，每年還有教育和醫療也消費巨大，老百姓並沒有太多錢買生活必需外的消費品。所以，內需拉動經濟發展的遠景很美，無奈目前的現實卻很殘酷。

（2）經濟結構不合理，但是調整也很困難

那麼國內經濟發展傳統的“三個驅動輪”都不行了，而同時進行經濟産業結構轉型，的確是充滿了挑戰。

 但這個挑戰目前看來困難重重：因為國內仍然缺乏足夠的獨立自主的高新技術支撐力，依靠廉價密集勞動力與犧牲環境發展的模式在過去是優勢，但是隨著社會發展與東南亞、南美洲國家的掘起，這些優勢已經每況愈下，無法再像過去那樣支撐中國經濟發展。就是説：現在不説遠景的結構性調整，連眼前的經濟發展也是問題。

 而在經濟結構問題上，出現種種不合理，主要因素之一是：大量的貨幣投放，而這些大量的貨幣集中在某些産業，導致這些産業産能過剩，而真正需要扶持的民營企業，卻反而得不到相應的扶持。例如近年的風能發電、鋼鐵業等明顯産能過剩，還是得到大量貨幣與資金支持，而民營企業卻不少唯有通過高利貸來發展。

（3）分析背後原因、經濟發展的出路：

目前的國內經濟壞境與發展問題，我還是舉那個汽車越野的例子：在野外穿越時汽車車輪陷入泥潭時，如果該車不是4輪驅動並且有差速鎖的話，單純的猛踩油門並不能將車拉出困境，車輪只會在泥潭中上空轉，而且往往越陷越深。

那輛汽車，不是4輪驅動，而是3輪驅動：出口、內需、投資，叫中國國內經濟；泥潭，叫全球經濟危機與國內經濟問題；油門就是貨幣發行量與流動性閥門；車輪與泥潭之間缺少磨擦打滑，在經濟學中叫“貨幣流動性陷阱”。

央行放棄了2年來的調控，開始再次“踩油門”。

然而這個最大改變，並沒有帶來預期效果，民營投資活動與實業並未因政策轉向而明顯趨活躍。除了政府主導的項目外，投資領域還是萬馬齊喑。這意味者陷入了流動性陷阱：踩油門的貨幣擴張政策對經濟失去了拉動效果。

流動性陷阱，是由凱恩斯首先提出的，簡單來講就是指當利率水平或者貨幣發行量處於某個時點時，再進一步降低利率卻無法改變市場與經濟狀況，也無法激起企業的投資慾望、個人的消費慾望，再進一步寬鬆貨幣政策並不能刺激經濟活動。

在現代社會，利率、貨幣政策，均可能在極端貨幣環境下，失卻原有的貨幣乘數效應，失卻對經濟的杠桿刺激作用。

上述種種問題的背後有許多結構性與經濟制度原因：成本飆升、産能過剩、稅負太重、對應社會保障不足等。民營資本的製造業正面臨經營成本不可逆轉的上升；而真正有利可圖的商業、服務業領域，由國企壟斷，不對民營資本開放；而稍微好一點的房地産業也是調控成為常態，現在更面臨國企、上市企業對民營中小開發商的大洗牌。

國內經濟所面臨的發展問題，不單是投資成本過高，還有投資空間缺失，證卷業也發展過度而不規範。結構性與經濟制度問題不解決，空踩貨幣的油門，並不能使經濟從泥潭中爬出來，反而使經濟在流動性陷阱裏越陷越深。

現在中國經濟這部汽車陷入流動性陷阱泥潭，解決方法是：先不要再空踩貨幣發行的油門，下車在車輪前放一塊短期利好經濟發展的木板（具體就是儘量放鬆宏觀調控），讓經濟發展的車輪增加一點磨擦系數，先衝刺出目前的泥潭。然而這是解決眼眉之間，等車子出了泥潭，必須馬上到將3輪驅動增加為4輪驅動----增加一個“減稅減負、完善社會保障”的驅動輪，另外安裝一個差速鎖---控制證卷業過度野蠻發展的調控工具，將社會資本回到實業上。

然而，這一切的變化需要時間與力度。按照目前的情況看來，國內經濟的困局，至少要維持到2013年才能有轉機。

（本文作者係經濟臺專欄作家。中國房地産經濟師、房地産專業學者，致力於中國的房地産市場與經濟研究。）

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