2011年滬深股市疲弱不堪，不少股票的市場價格或跌破增發價，或跌破凈資産，“紅線”不保一方面顯示A股危險重重，而另一方面卻隱現出朦朧的投資機會。統計顯示，剔除增發預案未獲通過與停止實施情形後，目前最新收盤價與定向增發預案價下限形成倒挂的股票已達69隻，而股價跌破凈資産的股票數量也攀升至47隻。

　　三分之一擬增發額遇窘

　　統計顯示，剔除增發預案未獲通過與停止實施情形後，今年以來有271家上市公司相繼發佈了增發預案，擬增發股份數量預計為678.84億股，預計募資額高達6230.55億元。隨著12月28日大盤盤中再次創出年內調整新低，不少上市公司紛紛陷入了“破增”的尷尬。截至12月28日收盤，跌破增發預案價的公司數量已達69家，涉及金額為2047.05億元，佔今年以來增發預案總額的比重達到32.86%。

　　就最新收盤價與定向增發預案價下限形成倒挂的69家公司來看，金融服務、交運設備和交通運輸行業的公司數量分別為4家、2家和7家，預計募資額分別為437.87億元、314.39億元和201.58億元，在同期增發預案遇窘總資金規模的比重分別為21.39%、15.35%和9.85，居各行業前列。另外，黑色金屬、採掘和綜合行業目前也分別有3家、5家和3家公司跌破增發預案價，涉及擬募集資金也均超過100億元。

　　在破增股票中，上海汽車、深發展A、首港股份和北京銀行分外引人關注。以上這4家公司發佈的增發預案顯示，其擬募資金額分別高達291.19億元、200億元、128.70億元和115.66億元，高居目前破增公司前列。另外，西南證券、ST黑化、隧道股份、營口港和S*ST北亞等公司也沒有擺脫破增的窘境，而其擬再融資額也都超過60億元。

　　需要指出的是，同樣是跌破增發價，但破增程度卻有所不同。截至12月28日，恒泰艾普的破增幅高達16.94%，成為目前破增幅度最大的股票。同時，哈藥股份、順網科技、ST博元的最新破增幅度也分別達到11.01%、9.76%和8.05%。

　　對於破增，目前二級市場的看法見仁見智，可謂“橫看成嶺側成峰”。一方面，破增讓上市公司的再融資方案陷入難産的風險隨之加大，特別是如果發行對象中有機構和個人投資者，由於其參與增發普遍需要投入真金白銀，在二級市場股價與增發價相差懸殊局面下，這些投資者參與增發意願將大打折扣，可能促使增發預案陷入難産。但另一方面，近日包鋼股份在跌破增發價後出現大幅飆升，似乎又讓投資者看到了其中隱藏的投資機會。

　　破凈來勢兇猛　安陽鋼鐵六折甩賣

　　與破增形成對照的是，目前破凈股票數也不斷增多。截至12月28日收盤，目前市值低於凈資産的A股數量已攀升至47隻。其中，安陽鋼鐵的最新市凈率僅為0.59倍，相當於凈資産六折甩賣。同時，華菱鋼鐵、鞍鋼股份和華泰股份的股價也均跌破每股凈資産，其最新市凈率也分別僅為0.61倍、0.62倍和0.65倍。

　　分析人士指出，就歷史情況來看，破凈股成群出現，往往意味著市場距離底部已然不遠。那麼，目前破凈股票紛紛涌現，是否意味著市場底部將近呢？

　　如果將目前情況與破發股大量涌現的2008年做一比較，可以發現2008年10月28日上證綜指創出1664點調整低點之日，按最新報告期每股凈資産測算，當日破凈股數量多達175隻。相比較而言，目前滬深兩市破凈A股僅有47隻。因此，單從破凈股大量涌現來看，其是否昭示市場底部將近還有待進一步觀察。