12月以來A股市場已公佈了101個高管離職公告 防範投機套現需從制度入手

　　近日，上市公司高管離職現象頻發，截至27日，12月A股市場已公佈了101個高管離職公告，同比增長83.64%，導致高管離職的原因很多，但高估值和業績下滑無疑加大了高管們離職套現的衝動。分析認為，防範投機套現需從制度入手。

　　新華社

　　公開資料顯示，截至12月27日，今年A股市場已發佈了1264個高管離職公告，與去年同期的752個相比，大幅增長了68.09%。

　　創業板和中小板

　　成為高管離職的主戰場

　　創業板和中小板“功不可沒”，成為高管離職的主戰場。數據顯示，創業板公司高管離職公告已由去年的49份增加到今年的近160份，增幅超過200%。而中小板高管離職公告也同比增長了79.7%，達到478份。

　　雖然並非每個離職高管都持有公司股票，離職也不一定意味著減持套現，但是面對“工作調動”、“個人原因”、“身體原因”、“其他工作需要”這樣千篇一律的解釋時，投資者難免會無法信服。英大證券研究所所長李大霄認為，導致高管離職的原因固然有很多，不能一概而論，但高估值和業績下滑無疑加大了高管們離職套現的衝動。

　　原因

　　高估值和差業績相碰撞

　　雖然與開板之初動輒過百的發行市盈率相比，創業板市盈率現已大幅回落，但卻依然“高高在上”。創業板27日的平均市盈率為37.49倍，遠高於當日中小板的27.84倍和深市主板的18.01倍。

　　很多人認為，創業板本來就是個高風險高收益的市場，相對應的，市盈率也應該較高。然而，開板兩年來，高風險似乎佔了上風，業績變臉成了普遍現象，僅三季度就有78家創業板公司業績同比下滑，其中當升科技等8家公司業績同比下滑幅度超過50%。市場紛紛質疑，創業板公司果真如其展現出來的那麼光鮮亮麗、生機勃勃嗎？

　　當高估值和差業績互相碰撞時，高管套現的慾望難免會被點燃。記者隨意在深交所網站搜索，便發現了諸多高管在套現後走人。例如，12月份辭職的高管中，華東數控董事湯世賢、特爾佳董事淩兆蔚、棟樑新材董事沈百明、海陸重工董事惠建明在離職前分別減持各自公司股票1284萬股、1207萬股、153萬股和56萬股，各自套現1.91億元、1.56億元、2118萬元和1836萬元。

　　制度設計

　　更多地偏向於融資者

　　根規定，高管在任職期間每年轉讓的股份不超過其所持有本公司股份總數的25%，但離職一段時間後則可全部套現。因此，一些難以忍受慢慢減持“折磨”的高管選擇了離職套現。深交所提數據顯示，截至今年9月30日，創業板離職高管共計495人，其中有62人減持股份，佔離職高管總數的12.52%。然而，支撐高管順利套現獲利的，卻是發行制度、減持制度、股權激勵制度等一系列制度的缺陷。“資本市場在當前的制度設計下，總是更多地偏向於融資者。要更好地保護投資者的利益，必須從制度調整開始。”李大霄説。