（關注新股發行審核）綜述：我國新股發行監管體制的演變

　　新華網北京１２月２６日電（記者陶俊潔、趙曉輝）自中國證監會于１９９２年１０月成立至今，我國的股票發行監管制度經歷了由審批制到核準制的演變過程。

　　我國證券市場初創于計劃經濟向市場經濟過渡的特定歷史時期，早期的股票發行帶有明顯的計劃經濟特點，帶有較強行政色彩的審批制度，從選擇企業到發行上市的整個過程，透明度不高，市場自律功能得不到有效發揮。

　　採用審批制度有其歷史原因，儘管２０世紀８０年代初就有了股份制的萌芽，１９９０年滬深交易所也相繼成立，但直到１９９２年仍有“姓社姓資”的爭論。１９９２年股票發行的試點工作由上海、深圳推廣到全國，作為試點，需要實行指標額度管理，加上發行人、仲介機構、投資者均不成熟，對資本市場的規則，自身權利義務認識不清，在此情況下只能採用計劃色彩濃厚的審批制。

　　雖然審批制在資本市場的發展過程中發揮了積極作用，但也存在市場主體職能錯位、責任不清、不利於提高市場效率等弊端。因此，１９９９年《證券法》正式實施時，確立了股票發行的核準制度。２０００年核準制正式推行。

　　與審批制相比，核準制增加了承銷商的責任，轉向強制性信息披露和合規性審核，發揮發審委的獨立審核功能。

　　從２００１年４月至２００４年１月，股票發行實行核準制下的通道制，監管部門根據各家證券公司的實力和經營業績，直接確定其擁有的申報企業的通道數量。這一制度淡化了股票發行工作的行政色彩，是股票發行制度由計劃機制向市場機制轉變的一項重大改革。

　　不過，通道制不利於證券公司競爭，相應的盡職調查責任沒有落實到位，鋻於此，證監會于２００３年１２月２８日公佈《證券發行上市保薦制度暫行辦法》，于２００４年２月１日開始實施。

　　保薦制自２００４年實施以來，取得長足進步，特別是２０１０年，新上市公司３４７家，ＩＰＯ和再融資籌資額過萬億元。保薦制使證券公司的內控制度逐步建立和完善，風險和責任意識逐步增強，保薦代表人隊伍不斷壯大，素質不斷提高。

　　目前，保薦業務成為部分證券公司的重要盈利來源。根據證券業協會的統計，２０１０年５４家保健機構包攬了境內市場５１６單承銷保薦業務，其中前２０家保薦機構包攬了７５％的承銷保薦家數，行業集中度不斷提高。

　　與此同時，證監會對保薦機構的管理也日趨嚴格，加大對違規保薦機構及保薦代表人採取監管措施的力度。２００４年以來，證監會採取出具警示函、監管談話、暫停或撤銷資格、內部批評提醒等監管措施４９次，涉及保薦機構１０家、保健代表人７１名。