核心觀點：

　　1、子行業景氣變動及評級變動

　　預計鐵路投資明年將正常化，鐵路設備景氣度明年2季度將向好，中期仍然向下；政府經濟政策定調穩增長，工程機械預計明年2季銷量將改善；水利投資將連續四月高增長，行業週期往上。

　　2、投資組合及調整

　　大（中聯重科/三一重工、中國重工、航天信息、天地科技）

　　中（杭氧股份、盾安環境、上海機電、中國衛星、中航光電）

　　小（南風股份、安凱客車、高陶、藍科高新、中鼎、機器人、張化機）

　　3、中期看好轉型新興産業裝備、逆週期的航天軍工板塊

　　航天軍工：從戰略地位、成行性、資産注入預期以及估值等角度看，我們繼續看好衛星領域、發動機領域和電子信息領域的航天軍工上市公司，包括中國衛星、航空動力、中航電子、航天電子等。

　　智慧裝備：受益機械替代人工趨勢加速，看好機器人、天奇股份等。

　　煤化工設備：《煤炭深加工示範項目規劃》近期有望出臺，建議關注3大優質股：張化機、杭氧股份、陜鼓動力。

　　製造業轉型服務業：傳統製造企業憑藉原有優勢轉型進入下游服務業，拓展盈利增長極。重點公司：杭氧股份、盾安環境、陜鼓動力。

　　4、公司盈利預測及評級調整

　　盾安環境：考慮到宏觀環境緊縮影響，我們略微下調2011-2013年EPS分別為0.40元、0.54元和0.7元，合理估值為13-14元，維持推薦的投資評級。（銀河證券研究所）