十年一輪迴，滬指以“從終點回到起點”的方式明白無誤地描繪出A股市場在最近十年中的不堪回首。就在大盤指數原地踏步的同時，A股市場的規模卻在急劇膨脹，由此帶來的上市公司鉅額融資和再融資更是令投資者噤若寒蟬，而在肆意“抽血”的背後，上市公司對投資者的回報卻顯得十分“羞澀”。

　　十年圈錢3.7萬億元

　　開設資本市場，就是讓上市公司來融資的。融資是優秀企業高成長的快車道，也是資本市場進行資源優化配置的重要功能，但融資也應考慮市場承受能力，以各方利益共贏為基礎，而非一味追求規模的融資大躍進，但最近十年的實際情況表明，A股市場顯然違背了這一融資原則。

　　據本報數據中心統計，截至2001年底，A股市場總共上市新股1085隻，實際首發募資總額約3625.15億元；而最近10年，滬深兩市新上市公司1252家，上市公司總量較2001年以前只增長1.15倍，但實際首發募資規模卻激增了4.83倍，達到17497億元。特別是隨著2006年以後工商銀行、中國石油、中國人壽等百億元級IPO項目的實施，A股市場的融資規模急劇攀升，僅2010年新上市公司的實際首發規模就高達4700億元，相當於 2001年A股新股首發融資總額的8.59倍。

　　除了首發募資規模日升月騰之外，上市公司再融資也在最近十年獲得長足“發展”，據本報統計，2002~2011年期間，A股市場先後發生904筆增發，涉及792家上市公司，增發實際募資總額達到16991.9億元，三項數據較 1990~2001年期間分別增長了13.35倍、36.71倍、32.74倍。而配股雖然在最近十年已不再是上市公司實施再融資的主要途徑，但仍有 132家公司利用配股方式籌集了2552.2億元資金，較1990~2001年期間增長了27.5%。

　　通過以上統計可以看出，最近十年上市公司通過首發、增發、配股等方式在A股市場總計籌集了約37041.1億元的資金，較1990年~2001年增長。尤其值得注意的是，上市公司融資密度與市場點位成正比，只要市場有點熱度，IPO密度馬上就開始加強，這也是為什麼A股反彈走不遠的重要原因。一個比較典型的例子就是2007年，當年滬指衝上歷史最高點，而上市公司首發募資總額也創出新高，達到4381億元，A股歷史上的十大IPO項目中的五項發生在該年。

　　分紅規模逐年下降

　　相對於爆炸式的融資規模，上市公司最近十年在回報投資者方面所做的努力就有些拿不出手了。據本報數據中心統計，最近10年上市公司分紅總金額約7500億元，光看數據，上市公司最近十年在回報投資者方面似乎“成績斐然”，但實際情況卻遠沒有表面的數字那樣風光。

　　首先，雖然上市公司的分紅總額不小，但在龐大的融資規模面前仍難免相形見絀，如果考慮到紅利稅以及原始股東、機構投資者持有目前上市公司3/4股份的現狀，普通投資者在最近十年獲得的實際分紅總額只不到1700億元。

　　如果説簡單的分紅總金額數據尚不足以説明上市公司在回報投資者方面的遲鈍，那麼另外兩項數據就將A股市場最近十年悲摧的分紅現狀揭示得一乾二淨。 2001年時上市公司未分配利潤總額為483.06億元，年度分紅為429.74億元，分紅佔比高達88.96%。經過十年發展，2010年上市公司的年度分紅佔比卻下降至16.30%。以上數據表明，可見近十年上市公司分紅額增加主要是由於市場擴容帶來的增量，上市公司業績持續快速增長的“紅利”並未在分紅比率層面得到明顯體現。

　　此外，作為選股的重要參考，股息率也是衡量上市公司分紅力度的一大標準。從2001年度開始我國市場股息率逐漸增加，2006年最高達1.91%，但隨後就走上了下坡路，2007年降至0.7%，2008年的股息率為0.93%，2009年和2010年的股息率降至0.46%和0.55%。以2010年實施分紅的1259家公司為例，以年度單位分紅金額除以2010年年末股價，股息率高於1年期銀行存款利率 2.75%的的股票僅有42隻，佔分紅公司數量比例只有3%。

　　最近10年圈錢分紅之最

　　首發規模最大：農業銀行

　　2010年7月8日上市的農業銀行的首發實際募資金額高達675.57億元，不僅是A股市場最近十年來規模最大的IPO項目，同時也是A股市場建立以來首發“胃口”最大的上市公司。

　　募資總額最多：工商銀行

　　雖然農業銀行奪下了近十年最大IPO項目的桂冠，但與2006年上市的“師兄”工商銀行相比，其“吸金”能力仍稍遜一籌，通過首發和配股，工商銀行在最近十年總共籌資796.1億元，位居兩市各上市公司之首。

　　分紅最吝嗇：南方航空

　　2002年之後從未分紅的公司有481家，但其中有些處於虧損或微利狀態，有些上市時間過短，尚不足以説明相關公司缺乏分紅誠意。但2003年上市的南方航空最近十年累計獲利22.3億元，卻沒拿出一分一毫的紅利就有些説不過去了。

　　鉅資理財最牛：兆馳股份

　　今年6月22日，兆馳股份發佈公告稱，公司擬使用6億元自有閒置資金購買低風險保本浮動收益型理財産品，這樣，今年以來兆馳股份用於購買理財産品的資金已達9.26億元。而該公司2010年6月10日剛剛在中小板上市，IPO共募集資金16.33億元，拿出募集資金半數投資理財産品，只能説兆馳股份錢太多！

　　橫財最難打理：海普瑞

　　2010年5月6日，海普瑞以每股148元的天價，創下當時中小板新股發行歷史最高紀錄，募集資金凈額57.17億元，而該公司原本計劃募資8.65億元，實際募資59.34億元，超募高達50億元。面對飛來橫財，海普瑞顯然是有些頭暈，竟將超募資金中的48億元用來存銀行，這無疑是對該公司高價發行的巨大諷刺。