國元證券高級行業研究員常格非

　　和訊股票消息 國元證券2012年投資策略報告會于12月17日在安徽合肥安高開元國際大酒店舉行。和訊網在現場對此次會議作獨家報道。國元證券高級行業研究員常格非在會上做報告。

　　2012年LED行業投資策略：

　　電子元器件板塊進入2011年後隨著指數回落出現較大幅度的下挫，一方面由於前期漲幅過高導致板塊回調的壓力大；另一方面由於電子元器件屬於的中小市值板塊，中小板的大幅調整以及創業板泡沫的破裂在很大程度上加劇了跌幅。從估值來看40倍市盈率已經明顯高於大盤，在當前的總體弱勢環境下，存在較大的投資風險。

　　分析行業現狀，無論是全球半導體銷售額、訂單出貨比、庫存水平還是半導體産業的資本支出都反映出行業景氣度出現了下滑，傳統的電子行業的旺季表現不佳；我們預計行業在明年1季度之前很難有明顯的反轉。另一方面消費電子需求的強烈拉動導致電子行業的生産進入新一輪的增長週期，同時部分細分行業（半導體照明、移動互聯網等）在政策扶持下有望在明年有較好的行情。

　　從行業內上市公司業績看，雖然業績增速低於2010年（由於2009年基數較低），從歷史數據看以綜合毛利率和凈資産收益率反映的盈利能力並沒有出現較大的下滑，但作為傳統旺季的三季度上市公司業績低於預期使我們對2011年的全年業績並不樂觀。機構對於電子板塊三季度出現明顯的增持反應了市場對於電子板塊的中長期投資價值的認可。

　　投資評級：中性

　　重點公司推薦：水晶光電、勤上光電

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