滬指六連陰失守2200點 專家認為，A股供求關係完全失衡，低成本套現沉重打擊市場信心

　　在跌破2300點的整數關口之後，上證指數週四繼續下跌。更為尷尬的是，在經歷了中國經濟10年的高增長之後，A股市場指數卻“原地踏步”，十年漲幅為零。接受《經濟參考報》記者採訪的專家認為，宏觀基本面的利空和資金面的緊張導致了市場的持續下行，但近十年來A股低成本套現不止，供求關係完全失衡，則是導致出現這種尷尬局面的重要原因。

　　市場

　　滬指再創新低 全球市場陰雲密布

　　週四，滬深兩市股指延續頹勢，雙雙跳空低開。盤中股指震蕩走低，不斷刷新調整低點。截至收盤，上證綜指收報2180.90點，下跌47.63點，跌幅2.14%，盤中最低下探至2179.47點，創自2009年3月17日以來新低。深證成指報8871.09點，下跌221.94點，跌幅2.44%，盤中最低下探至8850.47點，為2009年4月9日以來新低。滬深兩市均已經連跌六日。截至收盤，中小板 綜 指 下 跌1 .95%，創 業 板 指 跌1.22%。滬深兩市A股共計278隻股票上漲，1906隻股票下跌。

　　而國際市場也是陰雲密布。美股市場中，道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數和標準普爾500指數分別下跌了1.10%、1.55%和1.13%。歐洲三大股指中，倫敦富時100指數、巴黎CA C40指數和法蘭克福D A X指數14日分別下跌2.25%、3.33%和1.72%。亞洲市場中，東京日經225指數下跌了1.66%，恒生指數則下跌了1.78%。

　　信達證券研發中心副總經理劉景德對《經濟參考報》記者表示，一方面，大盤到了目前的位置之後，一些機構可能面臨著被動減倉。現在已經出現了恐慌性的拋盤，對於市場看空的情緒佔據了主導地位。另一方面，大盤藍籌股輪番下跌，前期的一些強勢股也出現了補跌。他預計，下一階段，股指仍將以下跌為主，到了2000點左右後可能會有一次比較大的反彈，但之後還會下跌，很有可能會跌至1800點左右，甚至1664點也不是一點可能沒有。

　　長城證券研究總監向威達則預計，市場的短期趨勢仍然很不好，依然存在震蕩下跌的可能。到明年1月中旬，可能會出現階段性的低點。市場如果持續下跌，會使得一些券商的自營盤和私募基金有平倉的壓力，可能會帶來連鎖反應。

　　在大宗商品市場，14日國際油價暴跌，紐約油價跌幅超過5%，國際金價週三大跌近5%，近3個月來首次收盤低於1600美元水平，白銀暴跌7%。國內期市也難以倖免，週四上海期貨交易所除線材和螺紋鋼兩個品種外，其餘全部收綠，成交活躍的滬銅多數合約跌幅均在4%以上。滬金主力合約1206收報322.33元，大跌4.38%，收盤價創近半年新低。

　　國金期貨總裁助理江明德在接受記者採訪時表示，經濟下滑特別是製造業的不景氣是導致終端需求不旺的主要因素，同時以中國為代表的新興經濟體經濟也明顯下滑使市場對需求的擔憂情緒進一步放大，這就降低了以供需關係為基礎所確定的商品價格基礎。

　　擔憂

　　基本面利空雲集 資金供求緊張

　　接受記者採訪的專家普遍認為，對於宏觀基本面的擔憂以及市場資金面近期的驟然緊張，是導致近期以來市場持續下跌的主要原因。

　　新近發佈的數據不容樂觀。國家能源局14日發佈的數據則顯示，11月份全社會用電量同比增速從10月份的11.35%下滑到9.91%，工業用電量從12.83%下滑到10.13%，增速回落幅度都進一步擴大，再次印證當前中國工業增長乏力。商務部15日公佈的數據顯示，11月當月，全國新批設立外商投資企業2718家，同比下降12.91%，實際使用外資金額87.57億美元，同比下降9.76%，這是自2009年8月以來中國FD I(外商直接投資)首次出現月度負增長。中金公司預計，全年FD I增速將回落于13%的水平。

　　“A股市場持續下跌主要還是市場對於未來的經濟形勢不看好，投資滑坡、出口滑坡已經是大勢所趨。”向威達對記者表示，原來大家期望貨幣政策能夠放鬆，但從節奏和力度上來看，都和市場的預期有一些差別。再加上到了年底，一大批企業想要衝關上市，一些過路資金到了年底也要回籠，加上央行在公開市場上的回籠操作，資金的供求關係變得緊張起來。

　　公開數據顯示，12月15日，上海銀行間同業拆借市場在連續多天震蕩下行後全線止跌回升。1個月SH IBO R利率上漲36.70個基點，報收于5.0975%，突破5%關口；7天SH IBO R上漲23.92個基點收于3.4492%，其餘項目均有不同程度上漲。在公開市場的操作上，央行本週則實現資金凈回籠730億元。

　　痼疾

　　A股十年一夢“圈錢市”本質未改

　　從1990年開始的第一個十年裏，滬綜指從99.98點漲到了2001年6月26日的2233點。又一個十年過後，上證指數卻依然在2200點左右徘徊，似乎又回到了原點。在這個十年裏，中國G D P從2001年的9.9萬億元增長至2010年的39.798萬億元，增幅高達302%。也就是説，作為宏觀經濟的“晴雨錶”，中國證券市場十年來整體上和宏觀經濟出現了尷尬的背離。

　　接受記者採訪的專家普遍認為，A股市場十年來尷尬的“原地踏步”，完全背離經濟增長，同這個市場的本質———“圈錢”從未改變有著極大的關係。

　　向威達對記者表示，在過去十年中國經濟增長的同時，股票市場在圈了這麼多錢之後又回到了原點，監管部門和仲介機構都應當要反省。長期以來，A股市場始終“重融資、輕投資、重圈錢、輕回報”，大量的虛假信息、操縱股票和欺詐上市得不到嚴懲，反而為仲介機構和上市公司所津津樂道，違法成本極低。

　　“除非政策出現比較大的改變，即對股市的態度出現變化，否則市場無法好轉。”劉景德認為，股市不能總是輸血，當前市場的融資的規模發展太快，資金跟不上，供求關係嚴重失衡，市場的持續低迷也在情理之中。

　　燕京華僑大學校長、著名經濟學家華生也對《經濟參考報》記者表示，股指的走勢雖然和國內外的宏觀經濟形勢有關，但是跟證券市場本身也很有關係。

　　“證券市場弱勢的一個很基本的原因，就是二級市場上大家在套現。”華生認為，各類高管，PE從二級市場低成本大量套現，從市場上大量抽血，是對市場信心最根本的打擊。而高管、PE的低成本套現，表明市場的癥結還在發行制度上，如果不抓這個龍頭，市場的價格重心就會持續下移，市場本身也會缺乏內在的動力。記者　吳黎華　李唐寧　北京報道