中興通訊（000063.SZ）今日發佈公告，其間接參股的深圳市聚飛光電股份有限公司（簡稱“聚飛光電”）首發申請已于2011年12月13日獲證監會創業板發審委審核通過。今年7月7日，因“尚有相關事項需要進一步落實”， 聚飛光電曾被創業板發審委取消申報審核，由此引發市場人士對中興通訊與聚飛光電密集交叉持股等弊端的詬病。

　　與中興通訊密集交叉持股

　　聚飛光電招股説明書（申報稿）顯示，公司前4大股東分別是邢其彬、王桂山、深圳市長飛投資有限公司（簡稱“長飛投資”）和王建國。其中，邢其彬是公司控股股東及實際控制人，直接持有2,030.60萬股股份，又通過持有中興維先通1.5%的股權間接持有1.48 萬股，合計持有聚飛光電發行前股份總數的 34.13%，現為公司董事長、總經理；王桂山持有公司1,430萬股，佔發行前股份總數的 24.02%，現任公司監事會主席。

　　之所以被稱為“密集交叉持股”，比較直接的是，中興通訊出資1530萬元人民幣，持有長飛投資51%股份，是長飛投資的控股股東；而長飛投資持有聚飛光電1,287.00萬股，佔其發行前總股本的21.62%。比較隱蔽的是，聚飛光電董事長、總經理邢其彬，董事、副總經理侯利以及董事諸為民都在深圳市中興維先通訊設備有限公司(簡稱“中興維先通”)持有股份，而中興通訊的第一大股東為中興新通訊，其49%股權的持有者正是中興維先通。

　　根據公告，聚飛光電不僅與中興通訊存在千絲萬縷的交叉持股關係，公司歷史上還存在員工委託持股問題和原股東聚賢投資通過工會代持股份問題。

　　2007 年 4 月 25 日，聚飛有限股東會通過決議，註冊資本由 1,500 萬元增至1,800 萬元，其中員工認繳註冊資本 150 萬元，實繳出資 180 萬元，出資比例為8.33%。此次員工增資係由31名員工集體出資，統一由公司辦公室主任劉燕玲代為持有。另一方面，聚賢投資曾是聚飛光電的第一大股東，2005 年 7 月 25 日，白綺、陳燕、崔毅、黃力青、李溯、盧科學、王洪海、邢其彬、趙雲、張麟等10 名股東將其所持聚賢投資的部分出資轉讓給聚賢工會，到2010 年 5月，聚賢工會又把代持的股份原樣返還給了上述股東。

　　直到IPO前兩年，才剛剛理順雜亂的內部股權關係，差一點就不能滿足創業板IPO標準。《首次公開發行股票在創業板上市管理辦法》第十三條規定，發行人最近兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。

　　是否會重蹈國民技術覆轍？

　　如果聚飛光電順利登陸創業板，則將成為今年上市的第5家LED生産企業。此前，雷曼光電、鴻利光電、洲明科技、瑞豐光電等LED企業已先後IPO成功。

　　中興通訊的一個控股子公司國民技術（300077.SZ）于2010年4月30日登陸創業板，在其股份陸續解禁之後，中興通訊大肆套現，尤其是11月以後，減持間隔時間越來越短，

　　今年5月，中興通訊所持國民技術2176萬股股份解禁。5月17日國民技術實施10送5轉10派5的方案，中興通訊持股量猛增至5440萬股，但經過幾輪大刀闊斧的減持之後，目前中興通訊的持股量已經銳減到870.99萬股。以國民技術近日的股價估算，中興通訊的這一項投資收益將超過7億元。聚飛光電是否會重復國民技術的今天，本報將繼續關注。