國信證券旅遊行業分析師曾光

　　和訊股票12月14日消息 國信證券在重慶喜來登酒店舉辦2012年度投資策略報告會，主題為“在轉型中尋找突破”，國信證券旅遊行業分析師曾光在會上發佈2011年下半年旅遊行業投資策略報告，題為“風物長宜放眼量，穩健佈局正當時”。

　　以下為報告摘要：

　　我國旅遊業已邁上由內需驅動的高增長階段

　　今年一季度，我國旅遊業總收入增速達19%。雖然一季度入境遊市場增速放緩，但強勁內需已經成為驅動行業增長的絕對主力。清明小長假和五一小長假，各地旅遊收入保持25%左右的平均增速。在“十二五”規劃指引下，預期未來5年我國旅遊業總收入年均增長15%以上。

　　預期未來幾年旅遊重點公司盈利增長年均可達30%

　　2010年板塊整體業績增長28%，今年一季度降至7%。一季度業績增速下滑主要原因有：旅行社業務拖累部分上市公司業績；部分上市公司新增業務尚處培育期；企業勞工成本上升。從全年角度，影響旅遊板塊一季度業績表現的相關因素將趨於淡化。基於行業基本面不斷向好，以及全流通時代旅遊上市公司業績釋放動力的增強，我們及Wind一致預期均認為未來幾年旅遊重點公司整體盈利可達30%。

　　板塊估值壓力已有所釋放，下行空間相對有限

　　經過前期調整，目前旅遊重點公司動態PE均值僅32倍（Wind一致預期31倍）。而04-10年，重點公司動態PE為37倍。不過旅遊板塊相對估值（TTM PE）仍處歷史較高位置。我們認為，短期內板塊向上動力相對不足。但預期隨著三季度後信貸控制的放鬆，以及旅遊行業旺季良好的基本面支撐，全年旅遊板塊走勢仍可值得謹慎樂觀。維持板塊“謹慎推薦”評級。

　　2011年中期投資策略：佈局成長，兼顧題材

　　我們認為成長性是有效化解個股估值壓力的核心要素。同時提價與資産注入預期等主題投資也是板塊重要股價催化劑。結合公司成長性、短期題材可預期性以及估值水平等，我們重點推薦的股票是：中國國旅（601888）、峨眉山A（000888）、宋城股份（300144）、麗江旅遊（002033）、錦江股份（600754）、湘鄂情（002306）。