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國信證券曾光:旅遊股短期向上動力不足 中期可佈局

發佈時間:2011年12月14日 17:21 | 進入復興論壇 | 來源:和訊股票 | 手機看視頻


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國信證券旅遊行業分析師曾光

  和訊股票12月14日消息 國信證券在重慶喜來登酒店舉辦2012年度投資策略報告會,主題為“在轉型中尋找突破”,國信證券旅遊行業分析師曾光在會上發佈2011年下半年旅遊行業投資策略報告,題為“風物長宜放眼量,穩健佈局正當時”。

  以下為報告摘要:

  我國旅遊業已邁上由內需驅動的高增長階段

  今年一季度,我國旅遊業總收入增速達19%。雖然一季度入境遊市場增速放緩,但強勁內需已經成為驅動行業增長的絕對主力。清明小長假和五一小長假,各地旅遊收入保持25%左右的平均增速。在“十二五”規劃指引下,預期未來5年我國旅遊業總收入年均增長15%以上。

  預期未來幾年旅遊重點公司盈利增長年均可達30%

  2010年板塊整體業績增長28%,今年一季度降至7%。一季度業績增速下滑主要原因有:旅行社業務拖累部分上市公司業績;部分上市公司新增業務尚處培育期;企業勞工成本上升。從全年角度,影響旅遊板塊一季度業績表現的相關因素將趨於淡化。基於行業基本面不斷向好,以及全流通時代旅遊上市公司業績釋放動力的增強,我們及Wind一致預期均認為未來幾年旅遊重點公司整體盈利可達30%。

  板塊估值壓力已有所釋放,下行空間相對有限

  經過前期調整,目前旅遊重點公司動態PE均值僅32倍(Wind一致預期31倍)。而04-10年,重點公司動態PE為37倍。不過旅遊板塊相對估值(TTM PE)仍處歷史較高位置。我們認為,短期內板塊向上動力相對不足。但預期隨著三季度後信貸控制的放鬆,以及旅遊行業旺季良好的基本面支撐,全年旅遊板塊走勢仍可值得謹慎樂觀。維持板塊“謹慎推薦”評級。

  2011年中期投資策略:佈局成長,兼顧題材

  我們認為成長性是有效化解個股估值壓力的核心要素。同時提價與資産注入預期等主題投資也是板塊重要股價催化劑。結合公司成長性、短期題材可預期性以及估值水平等,我們重點推薦的股票是:中國國旅(601888)、峨眉山A(000888)、宋城股份(300144)、麗江旅遊(002033)、錦江股份(600754)、湘鄂情(002306)。

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