昨日，在招商證券舉辦的2012年度投資策略會上，招商證券副總裁、首席經濟學家丁安華表示，明年國內生産總值（GDP）初步預測將增長8.1%左右，全年通脹水平大約為2.7%，存款準備金率將會多次下調。

　　丁安華表示，中國經濟增長在邊際上十分倚重固定資産投資，而投資又表現出政府行政驅動和銀行貸款支持的特徵。目前，中央已經認識到通過銀行體系作為刺激投資、拉升經濟的主要渠道存在巨大的風險。幾乎可以肯定的是，無論是基建投資、房地産投資，還是製造業投資，明年均將呈增長速度放緩之勢。

　　此外，一直以來，消費對GDP增長的貢獻比較穩定，除非政府推出進取的減稅措施，否則刺激消費拉動經濟也是一句空話。而由於歐洲債務危機的惡化，明年外部需求將快速放緩，預計對經濟增長的貢獻為負。總體上看，我國明年GDP增長初步預測在8.1%左右，分季度看大約呈現上半年放緩、下半年企穩回升的兩頭高、中間低的“V”字形格局。

　　居民消費價格指數（CPI）方面，基於本輪通脹是食品價格推動的判斷，丁安華認為，明年CPI將呈現快速下滑趨勢。隨著經濟在明年二季度見底，三季度通脹水平將會見底，四季度略有回升，預計全年通脹水平約為2.7%。

　　此外，丁安華認為，人民幣匯率升值可能將進入平臺期，升值速度放緩，幅度縮小至年均升值3%，這將對升值預期和國際資本流入中國的積極性産生一定的負面影響。

　　丁安華預測，如果經濟在明年二季度明顯下滑，政策將會展現比當前更為寬鬆的一面，但寬鬆的力度和幅度都將受到限制。同時，預計明年貨幣政策寬鬆依然首選數量工具，存款準備金率將有多次下調，二季度通脹回到3%以下時可能會有一次降息。（曹攀峰）