編者按：雖然前期機構唱空市場聲音不斷，但上周，基金卻整體一致主動加倉，同時ETF獲下半年以來最大單周凈申購。種種跡象顯示，機構資金正逐步介入市場，出現唱空不做空局面。分析人士認為，中國資本市場現在已到一個難以想象的前所未有的價值區間。

　　=====本文導讀=====

　　【主力動向】基金唱空不做空 逆市大額增持ETF

　　【後市研判】多空激烈爭奪中 暫時關注一個信號

　　謹慎：雙底構成概率大大增加丨市場積極因素在累積

　　樂觀：2437點階段底暫難攻破

　　【投資策略】

　　國海證券：技術性反彈是主要機會丨A股已到最好的價值區間（本頁）

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　　A股已到最好的價值區間

　　儘管A股市場疲態盡現，但招商證券（600999）首席經濟學家丁安華日前在滬上發表演講卻稱，中國資本市場現在已到一個難以想象的前所未有的價值區間。

　　丁安華表示，要從價值角度來講，A股歷史上很難找到這樣好的價值區域。要使中國市場火起來，需要有一些觸動因素，“我認為這個機會已經存在了”。

　　他判斷，今年第四季度A股市場或許會有投資機會。投資信號的出發點在於政策的改變。政策的改變有三個前提，“第一要看通貨膨脹的走勢，我們認為通貨膨脹已確定可能往下走；其次，要看國際的大宗商品的價格走勢，現在國際大宗商品輸入性價格跌得很快；第三，美國QE3如果不推出，中國政府的央行對衝貨幣流入的壓力減少，貨幣放鬆就有機會。”但丁安華也承認，現在市場的投資環境比較惡劣，“是因為政策制定當局並不希望市場能猜測到他們下一步的動作，這對資本市場來講，並不是一個友好的態度”。

　　但是關於通脹問題，河南雙匯投資發展股份有限公司董事長張俊傑在同一場合卻向記者表示，下半年豬肉價格即便回落，回落幅度也不會很大，“公司（指雙匯）當下的壓力就是通貨膨脹和食品安全”。