套利又稱價差交易，是指同時買進一種期貨合約，賣出另一種相關期貨合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。

　　與利用單一合約價格波動賺取利潤的普通投機交易相比，套利交易著眼于不同期貨合約間的價格差異即兩合約的相對價格，而不是絕對價格水平。套利交易的特點是風險較小，成本較低。由於我國期貨市場正處於不斷發展完善的過程中，所以國內商品期貨存在的套利機會與回報要遠遠高於國外現有已經成熟的期貨市場，這也是廣大投資者面對的更多低風險投資機會。

　　套利者一般是利用不同的交割月份、不同商品和不同期貨市場之間的差價進行套利，可相應地分跨期套利、跨商品套利和跨市場套利。

　　所謂跨期套利是指在同一市場，利用同一商品在不同交割月份合約之間的價差進行套利交易。跨期套利交易是圍繞同種期貨合約不同交割月份的價差而展開的。跨商品套利是指在同一市場利用兩種不同的、但相互關聯的商品之間期貨價差進行套利交易。跨商品套利可分為兩種情況：一是相關商品間的套利;二是原料與産成品間的套利。跨商品套利必須具備以下條件：一是兩種商品之間應具有關聯性和相互替代性;二是交易價格受相同的一些因素制約;三是買進或賣出的期貨合約通常應在相同的交割月份。

　　跨市場套利是指利用同一商品在不同市場之間的價差進行套利交易。一般説來，期貨品種在各交易所之間的價格會有一個穩定的價差，當兩市商品價差超過了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一個交易所的交割倉庫的費用時，交易者就可以在兩個市場之間進行套利交易。跨市套利交易的基本入市點的確定是依據現貨進口的成本計算的，計算公式為：(國際價格+運雜費)(1+進口關稅)(1+增值稅)匯率+雜費=進口成本。基本上，當國內期貨市場某商品價格高於同期國際市場同種商品進口至國內的成本價格時，就可以開始進行跨市套利了。

　　既然是投資，就必然有風險，套利也不例外，因此，在操作過程中同樣要注意風險的控制。 文/廣發期貨 李棟華