明年上半年經濟態勢好於今年 機構對市場偏向樂觀

　　政治局會議明確回應了人們對明年宏觀政策基調的關切，即明年繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性。

　　平安大華基金首席宏觀策略分析師、平安大華深證300指數基金的擬任基金經理焦巍指出，在增長有限放緩和政策有限放鬆的背景下，明年上半年的逐季度經濟、政策組合態勢好於今年；同時，房地産和民間借貸這兩項投資工具對社會資金的吸引力將大幅下降。因此相對於今年對資本市場的謹慎觀點，明年的資本市場開始趨於正面，市場明年上漲幅度未必很高，形態可能跌跌撞撞，但總體態勢呈現明確的上升通道。

　　企業盈利下滑減緩

　　從上市公司企業盈利水平來看，焦巍解釋説，從已公佈三季報的2000多家非金融行業公司數據顯示，3季度營業收入同比增長約為26%。預計四季度非金融企業上市公司盈利幅度的下降程度會隨著PPI的快速下降而變緩，但企業盈利下滑環比最陡峭的階段可能已經見底；明年一季度非金融上市企業盈利可能出現同比的負增長，但毛利率水平已經不會延續劇烈下滑的態勢，拐點或將出現。這對資本市場的發展是有利的。

　　目前，部分機構的觀點也與焦巍的判斷一致。申銀萬國市場研究部總監桂浩明認為，目前在A股市場“估值底”已經形成、匯金增持後“政策底”也出現的情況下，“市場底”已初步得到確認，對於股市而言，無疑將迎來早春天氣。

　　市場風險已充分釋放

　　東方紅資産管理資深投資經理、東方紅8號擬任投資經理林樹財指出，目前整體市場風險已得到相對充分的釋放，繼續下行的空間相對較小，市場出現恢復性上漲的概率正在逐步累積。“從結構性的因素來看，股票市場牛熊轉換的窗口應該是明年一季度，遲一點可能到明年二季度。”

　　“我們對目前到明年一季度這一階段的市場，整體看法相對積極。一方面，再度出現系統性下跌的可能性小；另一方面，最有可能的政策調整期也在這個時間窗口，市場出現修復性上漲的概率正在逐步積累。”林樹財表示。

　　不過，他同時強調，這種轉換從指數角度來看，並不會帶來趨勢性上漲，更多的是結構性的因素。

　　（記者吳倩）

　　中共中央政治局9日召開會議定調明年經濟工作，而在2011年的最後一個月，股民則紛紛開始將目光投向明年。

　　展望明年，不少機構認為，明年的資本市場開始趨於正面，將迎來早春天氣。更有機構明確判斷，股票市場牛熊轉換的窗口應該是明年一季度，遲一點可能到明年二季度。