港股承接美股急升，恒指昨日裂口高開1,044點，其後在接近200點波幅內上落，收報19,002點，升1,012點；國指收報10,281點，升773點；成交額攀升至971億港元。各線股份普遍上揚，上升股份數目達1,061隻，當中410隻升幅超過5%，包括水泥、內房、基建、資源、內銀等熱門板塊，下跌股份只有188隻。藍籌股也幾乎全線上升，重磅股匯控（5.HK）急升5.6%；中資電力股逆市下跌，華潤電力（836.HK）跌6.1%。澳門11月份博彩毛收入按年升33%至230.58億澳門元，刺激濠賭股急升，銀河娛樂（27.HK）升幅超過10%。

　　技術上，恒指裂口突破短期下降軌，重返三條主要平均線之上，短線或因技術性超買而作後抽整固，但整固完成後進一步上試100天線及20,000點關口機會仍高。預料國指加以整固後，將可上試11,000點水平。

　　除多國央行聯手救市外，人行也突然調低存款準備金率0.5個百分點至21%，表示內地貨幣政策已有所微調，這亦符合我們早前預測。主要因為內地經濟增長放緩、通脹壓力消除，令中央具備條件把貨幣政策轉為適度放寬。另外，從早前公佈的消息，包括上月份新增貸款額環比大幅回升，加上人行確認取消浙江6家銀行差別存款準備金率，亦可見端倪。

　　然而，內地官方11月製造業經理指數（PMI）卻令市場失望，數值環比回落1.4個百分點至49.0%，為09年3月份以首次跌穿50%之盛衰分界線。因此，我們預期內地經濟放緩及通脹回落的幅度將更趨明顯，這促使人行繼續為貨幣政策作出適當微調。正如早前的「策略撮要」中所提及，我們認為內房股及內銀股均可受惠于貨幣政策立場改變，而且它們估值非常偏低，已反映行業所面對的潛在風險。

　　我們重申看好資本充足的大型銀行，如工行（1398.HK）、農行（1288.HK）及建行（939.HK），其核心資本充足比介乎9.6%至10.4%，高於監管要求的8.5%，意味無需要在股票市場再融資；它們的貸存比率只介乎54%至65%，低於75%的監管要求上限；地方政府融資平臺債佔整體貸款只有9.6%至12.7%，當中大部份有充足現金流覆蓋，壞賬風險總體可控。根據彭博綜合預測，今年預測市盈率只有6.7倍至7.0倍，較其長期平均折讓26%至51%。

　　此外，我們也偏好非豪宅市場、土地儲備分散、資産週轉率高，以及股價與資産凈值大幅折讓的內房股。主要是由於持續的收緊措施將會打擊企業投資意欲，並且減少住房供應，這樣反而增加未來樓價上升的壓力，因此我們相信往後的融資規限可望略為放鬆。恒大地産（3333.HK）及世茂（813.HK）專注發展二三線城市，所面對的政策風險相對溫和；雅居樂（3383.HK）的土地儲備分佈在國內26個城市，且利潤率高，有助紓緩減價風險。三者目前估值偏低，現價較預測資産凈值折讓50%以上。