在國際板傳聞又起、B股重挫的拖累下，本週三大盤出現恐慌性暴跌的局面，以一根帶量長陰完成了11月最後一個交易日的形態，並創出了年內第二大單日跌幅。受市場拋壓的影響，大盤失守5日均線後，市場重心大幅下移。不過，在央行超預期下調存準率的舉措下，短期市場將迎來超跌反彈行情，據此，由技術及政策底構築的完美雙底形態逐漸確立。

　　結合兩市B股的走勢來看，本週三B股指數超過6%的暴跌，很大程度上是來自國際板的利空傳言。其實，回顧今年的行情，國際板的相關傳聞已經多次給市場製造了恐慌情緒。為什麼市場對國際板總是能夠産生如此之大的恐慌，為什麼總是被市場空頭所利用，其主要原因還是源於市場對擴容壓力、流動性的擔憂。臨近年底，央行雖一定程度上釋放了流動性，但市場資金需求壓力依然未減。

　　首先，市場IPO仍處於高速。12月初，滬深兩市將有5隻新股發行。其中包括主板的東吳證券和新華保險，而陜煤股份、中交股份等新股仍有可能會搭上本年度發行的末班車。其次，市場再融資壓力出現。11月29日晚，工行公告稱擬發行700億次級債用於補充資本充足率。

　　不過市場在月度最後交易日的下跌，還是引發了投資者對寬鬆政策的遐想。11月PMI數據將在12月1日公佈，以目前市場的預測結果來看，PMI跌破50的可能性極大。加之物價不斷降溫後，11月CPI數據也將有回落至5%以內的可能。此外，中國10月金融機構新增外匯佔款下降近250億元，為近4年來的首次下降。在人民幣升值預期減弱、國際熱錢回流歐美的形勢下，11月外匯佔款也存在進一步回落的趨勢。作為對外匯佔款高企現象的對衝，自2010年1月以來，央行已經完成了對存款準備金率的12次上調，目前已經達到21.5%的高位。那麼在外匯佔款回落的趨勢下，存款準備金率選擇適當下調也是情理之中的事情。

　　與當時2307點反彈環境不同的是，中國證券市場已經開始走上“治市”之路。有從近期的現金分紅、創業板退市以及打擊“老鼠倉”等消息來看，證監會加大了證券市場整治的力度，這無疑也在一定程度上對市場情緒造成了影響。

　　技術方面，分時指標顯示，大盤60分鐘MACD指標也有背離跡象出現，而昨日央行下調存款準備金率的舉動，更大幅超出預期。因此，技術底與政策底有望真正形成完美結合。操作上不宜過度悲觀，建議回避缺乏基本面支持的高價股，關注錯殺股的低吸機會。宏源證券 邢振寧