11月30號下午，上海下著小雨，在江蘇路與愚園路交界處，兆豐大廈28層的分眾傳媒（NASDAQ：FMCN）總部內依舊人來人往，員工們在辦公室一角的咖啡吧悠閒地喝著飲料，這看上去像平白無奇的一天。

　　分眾傳媒副總稽海榮的手機響個不停，來自全國各地的詢問不斷打斷他的工作。就在此前一個晚上，包括稽海榮在內的許多分眾傳媒員工，又度過了一個不眠的夜晚。

　　當天晚上，美國著名做空機構渾水公司的第二份質疑分眾的報告發佈，多空雙方在資本市場上展開了一整夜的廝殺。

　　分眾股價開盤後迅速下跌，跌幅一度超過10%。分眾傳媒隨後迅速回應，並在一些大額多頭資金的支持下迅速由跌轉漲，收盤小幅收高0.53%。

　　完全不同於綠諾科技、嘉漢林業、中國高速傳媒、東南融通等公司被渾水調查時的忍氣吞聲，這一次，分眾傳媒的反擊仍然非常高調。

　　好耶的套現爭議

　　稽海榮認為是銀湖從自身的戰略佈局出發願意支付這麼高的價格收購好耶，客觀上造成了江南春等高管獲得高收益

　　在渾水的第二份報告中，曾經點名道姓地指出分眾CEO江南春個人通過投資好耶在短短七個月內至少獲得2480萬美元的收益，並獲得2127.2%的回報率——渾水想説明的是，分眾將好耶低價賣給了江南春等高管，隨後江南春等高管又將好耶高價賣給銀湖投資，從而獲得高額回報。

　　對此分眾展開了激烈反駁。“做空報告關於分眾傳媒管理層在並購中謀求私利的説法是毫無根據的。”分眾傳媒在聲明中指出。

　　分眾傳媒副總裁稽海榮告訴記者，分眾當時拿出了好耶的部分股份作為管理層持股，當時分眾及好耶的高管團隊以3500萬美元買下了這部分股份，上市公司當時也做出了公告，此後好耶以近2億美元高價轉手賣給了銀湖，分眾管理層所持有的這部分股份客觀上在短期內大幅升值。

　　分眾強調，這些收購所有的操作規程都合乎美國證監會的監管要求——當時分眾高管從上市公司手中買下好耶時的估值是美國證監會認可的。管理層持股也是經過董事會批准的，並且按照市場要求披露了信息。

　　稽海榮認為是銀湖從自身的戰略佈局出發願意支付這麼高的價格收購好耶，客觀上造成了江南春等高管獲得高收益，但稽海榮否認這裡面存在任何內幕交易。“假如存在內幕交易，銀湖為什麼不來控告分眾？”稽海榮反問道。

　　他同時強調，江南春等高管管理層持股是在2010年1月份就結束了，而銀湖在5、6月份去和好耶管理層接觸，通過好耶的管理層向分眾的董事會提交了收購意向，全部有文件作為證據。

　　分眾方面強調，當時之所以設計管理層持股，是因為當時好耶可能分拆上市，需要對高管做出股權激勵。

　　目前市場普遍認為，渾水的兩份報告雖然點出了江南春等高管涉嫌內幕交易，但是渾水未能拿出直接的證據，因此這是分眾傳媒週二收盤回漲的重要原因。