昨日大盤突如其來的暴跌，對於機構投資者而言，既在意料之中卻又是意料之外。所謂“久盤必跌”，在政策放鬆預期利好落空之後，近期市場交易大幅萎縮，在2400點上下膠著。

　　“這種階段，又是在年末，任何利好利空的消息猛一刺激，都會引發強烈的反應。”昨日晚間央行宣佈降低存款準備金率0.5個百分點，更是讓堅守的機構投資者感嘆：“黎明在黑暗之後，絕望中看到希望。”

　　市場宣泄負面情緒在週二市場反彈後，週三大盤低開並持續下探，一度跌去93點，最終上證綜指收于2333.41點，下跌3.27%，深成指收于9693.39點，下跌3.19%。創業板指數跌幅則達到4.79%，14隻個股跌停。而B股更是深度跳水成為重災區，跌幅逾6.12%。

　　昨日消息面上並沒有明確的負面消息，一則傳言則成為市場信心崩潰的導火索——“國際板馬上要走內部流程，預計12月中旬要到證監會內部商議，現在技術方案對接和上市流程已擬定好。”

　　由於擔心國際板推出分流資金導致B股淪為“雞肋”，B股整體暴跌，進而拖累A股。而隨著下午上交所出面辟謠，市場情緒略有平復，指數小幅回升。但由此也可看出市場風聲鶴唳、草木皆兵。

　　此外，大成精選基金經理劉安田認為，B股暴跌跟國際資本撤出亞洲有一定關係，並向A股傳導了恐慌情緒，從而與A股形成聯動。

　　細數下來，在基於政策微調而引發的反彈行情告一段落後，市場早已累積了一定程度的擔憂：資金面在年底不容樂觀，11月份信貸可能低於預期，年末大盤股的集中發行也對市場形成壓力，而經濟持續大幅下滑也加劇著擔憂。

　　這些因素早已為市場人士所認識到，而市場以其自己的方式錶現了出來。“我們更傾向於理解為，這是在經濟缺乏亮點、政策態勢不明朗、資金季節性緊張的背景下，市場負面情緒的一次集中宣泄。”諾德價值基金經理胡志偉表示。

　　黑暗後盼來黎明

　　在早前一段時間，已經有不少機構對短期市場表示不樂觀，操作策略以防守為主。

　　“週一晚上歐美股市暴漲之時，我們就認為如果週二A股被歐美帶動反彈，絕對不能跟進。沒想到今天在國際板傳聞下以這種慘烈的方式實現了。”天治基金宏觀策略分析師寇文紅表示，從技術上來説，昨日的大陰線會對未來的反彈造成很大的壓力。

　　不過，也有基金經理表示，在昨日的下跌中有小幅加倉。“昨天大盤暴跌已經基本接近前期低點位置，相對安全，本來倉位就不高，這種情況下不可能無所作為。”

　　然而昨日盤後，央行宣佈降低存款準備金率0.5個百分點的消息，更是讓一些緊張的機構松了一口氣。“黎明在黑暗之後，絕望中看到希望。”有基金經理感嘆。

　　前期市場的反彈主要源自對流動性預期的改變，10月份新增信貸超預期也一定程度上驗證了政策轉向的預期。但不少機構投資者認為，市場對政策預期的反應有所過度，政策面並未真正出現拐點。降低存款準備金率無疑在年末資金面緊張的背景下為市場釋放一個有力的信號，導致市場預期産生大的改觀。