上周市場呈震蕩盤跌走勢，上證指數、滬深300分別下跌了1.50%和1.40%。並且成交量逐步萎靡，接近今年的最低水平，顯示出投資者較為謹慎的心態。行業方面，食品飲料、餐飲旅遊、信息服務和農業等表現較好，而採掘、鋼鐵和汽車等週期性行業整體跌幅較大。

　　持續一年多的緊縮性貨幣政策逐步顯現效果，近兩個月CPI 環比漲幅均弱于歷史平均水平。儘管未來通脹壓力依然存在，但隨著通脹高點的過去和近期物價的回落，市場關注的焦點已經由通脹何時見頂轉向經濟何時見底。

　　最新發佈的11月份匯豐PMI初值為48.0，環比大跌3個百分點，顯示經濟增速下滑的趨勢較為明確，並且可能持續較長一段時間。前期宏觀緊縮政策出現了結構性“微調”的跡象，市場對政策的預期也發生一些積極變化。

　　但是，在控制通脹和房地産調控的關鍵時期，需要穩定的貨幣政策鞏固前期效果，短期政策出現實質性防松的可能性不大。因此，自10月底以來基於預期政策微調而引發的反彈行情基本告一段落，近期市場將繼續呈現震蕩疲弱的態勢。但由於此前估值已經反映悲觀預期，調整的空間也有限。在政策出現實質性防松之前，週期性行業缺乏向上推動力和彈性，市場機會主要在於業績增長穩定而估值合理的大消費行業和政策導向明確的以新興産業為代表的成長性公司。(陳 霖)